近期，多家基金公司在推广食品饮料类主题ETF时，将“不含白酒”作为显著宣传标签。截至5月18日收盘，中证白酒指数年内下跌19.24%，三只场内白酒主题ETF及LOF跌幅居前；自2024年“9·24”行情以来，白酒为市场少数持续下跌板块之一，区间跌幅约18%。

多只跟踪恒生消费指数、中证港股通消费指数的ETF在产品介绍中明确强调成份股不含白酒。曾被视为消费“压舱石”的高端白酒，当前在基金公司公开观点中普遍被回避，营销话术亦从“酱香型科技”转向“站在光里”，白酒被归入“光着站在那里”的弱势板块。

贵州茅台于2026年3月30日与5月18日两次宣布提价并优化销售安排，但股价未现明显反弹；3月30日至5月18日期间，其股价下跌6.57%。

公募基金持仓数据显示，截至2026年一季度末，贵州茅台为公募第五大重仓股，亦是前十大重仓股中唯一白酒股。2024年四季度至2026年一季度共六个季度中，公募对贵州茅台仅于2025年四季度微增持仓19.95万股，其余季度均为减仓；2026年一季度单季减持2070.49万股，创近三年最大减仓规模。

部分知名基金经理曾在2025年四季度加仓白酒，但在2026年一季度已转向减仓。相较主动权益基金的持续撤离，白酒主题ETF呈现“越跌越买”特征：截至5月15日，招商中证白酒LOF年内净流入4.6亿元，鹏华酒ETF与鹏华酒LOF分别净流入约0.7亿元、0.6亿元。

某主流白酒基金近一年规模缩水约70亿元，但份额仅减少3亿份，表明规模收缩主因净值下跌而非赎回；其2026年一季度申赎数据为申购77.65亿份、赎回74.93亿份，显示投资者分歧显著。

在看好消费复苏的基金经理中，中信保诚消费机遇混合基金经理管嘉琪指出当前两大确定性增量方向：一是潮玩、游戏、出行链等服务型消费；二是消费品出海，涵盖品牌、供应链与生态输出。长城港股通价值精选基金经理曲少杰提出“一代人有一代人的茅台”，指出演唱会经济、“谷子经济”、新国潮黄金及美妆等创新消费形态正成为投资重点。

有公募人士指出，“不含白酒”系短期流量策略，白酒板块虽经历机构抱团瓦解，但其商业模式、品牌壁垒与现金流质量等基本面未发生根本变化，该营销标签长期有效性存疑。

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