明治集团2025财年（截至2025年3月31日）财报显示，其中国食品业务销售额为282亿日元（约合人民币12.1亿元），同比增长10.6%，但营业亏损达60亿日元（约合人民币2.6亿元），亏损同比扩大。此前两个财年持续亏损：2023财年亏损37亿日元，2024财年扩大至71亿日元。

增长主要由巧克力、2025年新推的“臻好喝牛乳”系列及B2B业务拉动。明治方面将当前策略定义为“复活计划”，目标是2026年度将亏损缩窄至8亿日元（约合人民币0.3亿元），并最终实现扭亏。该计划聚焦销售体制优化与亏损交易剔除。

明治自1989年进入中国市场，目前主营牛奶及酸奶、雪糕、巧克力糖果、营养食品四大类。其业务规模仍相当于一家小型区域乳企，在低温乳品、巧克力和雪糕品类拥有一定品牌认知与核心消费者，但未转化为规模优势，导致采购与生产成本缺乏竞争力。

财报披露，中国乳业属完全市场化结构，伊利、蒙牛等本土巨头凭借庞大需求量在原奶采购中具备显著成本与议价优势；而明治原料采购规模有限，生产成本天然偏高。此外，其高端价格体系难以匹配当前市场环境。

以2025年7月在中国上市的“明治臻好喝牛乳”为例，900毫升装售价约30元，较其日本本土实际售价（289–311日元，折合人民币13–15元）翻倍。商超渠道对比显示：盒马自有品牌日日鲜低温鲜奶售价7.8元/950毫升，三元72度鲜牛奶9.9元/900毫升，而明治“醇壹”低温牛奶售价19.9元/900毫升，接近前者的两倍。

在低温鲜奶货架上，本土及渠道自有品牌普遍定价在10元以内，明治则处于近20元乃至30元价格带。其冷饮产品在盒马冷柜中亦处于高价格带，且被置于货架顶端；北京盒马鲜生门店内，明治两款雪糕正处第二件5折促销期，单价仍高于八喜、和路雪等竞品，而盒马自有品牌同款雪糕仅售15元左右。

中国农垦乳业联盟专家组组长宋亮指出，2023年以来国内低温液态奶价格战已持续两年多，对高定价乳品构成显著压力。当前生鲜乳价格持续下行：2026年5月，内蒙古、河北等10个主产省份生鲜乳平均价格为3.02元/公斤，同比下跌1.6%，较2024年3月3.5元/公斤下滑13%，较2021年8月高峰值4.37元/公斤下降30.9%。本轮原奶价格下行周期已超三年，为近十年最长，远超行业预期的18–24个月调整周期。

低价原奶行情促使乳企与渠道深度绑定，推动自有品牌与重点渠道持续价格战，进一步压缩高端品牌生存空间。2026年3月25日，明治对中国业务计提减值损失总额达194亿日元（约合人民币8.32亿元），其中乳品与B2B业务减值27亿日元，巧克力减值88亿日元，冰淇淋减值79亿日元。减值反映企业对相关资产未来收益预期下调。

明治解释称，自2023财年起已针对乳品与B2B业务推行盈利提升与成本改革举措，但净销售额增长持续低于预期；广州、上海新工厂投产致间接成本上升；巧克力因原料成本上涨盈利能力下滑；冰淇淋则因销售环境显著变化致盈利承压。此前，明治曾投入约45亿元人民币在天津、上海、广州建设新厂，并入股澳亚集团布局上游牧场，同时加快新产品推出节奏。

面对连续亏损与巨额减值，明治中国管理架构发生变动：2026年4月，明治（中国）投资有限公司完成法定代表人变更，长森克史卸任，不二靖弘接任总经理。不二靖弘系首位从中国本土管理团队提拔的总经理，此前两任均为日本空降。

明治控股董事长兼首席执行官松田克曾公开表示，中国市场问题关键不在密集或大型投资，而在于业务思维本土化不足、市场响应速度过慢。尽管明治正通过精简亏损业务、优化渠道布局、启用本土管理层加速转型，但现实阻碍依然突出：生鲜乳低价行情仍在延续，前期重资产建厂带来的高固定成本尚未消化，产品线定价失衡问题未解，本土乳企强势挤压态势未改。

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