2025年，万科完成公开债务偿付332.1亿元，其中深圳市地铁集团有限公司累计提供借款超300亿元。2026年5月，深铁再次向万科提供不超过25亿元借款额度，截至公告披露时已实际发生约23.59亿元。此前双方就220亿元股东借款签署补充协议，将抵质押率上限由70%、60%分别提高至100%，并扩大担保物范围，新增合伙份额、票据、存单、债权、应收账款及项目未来可得收益权等。

自2025年2月起，深铁分多批次向万科提供资金：2月28亿元、2月下旬42亿元、4月33亿元、5月15.52亿元；2026年1月再提供不超过23.6亿元。全部资金用途明确为偿付公开市场债务，以维持信用状况。2026年4月至7月，万科集中到期公开债达112.7亿元，管理层在年报分析师会议上承认“兑付压力突出”。

深铁作为万科第一大股东，截至2025年12月31日持股3,242,810,791股，占总股本27.18%。2025年度，深铁集团合并报表亏损371.97亿元，占上年末净资产比例12.34%，主因对万科长期股权投资确认亏损及计提减值损失。其2025年收入212.2亿元中，地铁、铁路运营及管理设计收入占比64.03%。

万科2022年后销售持续下滑：2023年合同销售3761亿元，2024年降至2460.2亿元；相较2020年峰值7041.5亿元，收缩超六成。多元业务虽保持增长，但体量有限——万物云2024年营收362.24亿元，泊寓2023年营收34.6亿元，万纬物流2023年营收41.8亿元，均无法对冲开发主业下滑。当前万科正推进债券展期，并出售养猪公司、停车场、总部地块等资产以回笼资金。

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