截至2026年一季度末，段永平管理的H&H International Investment披露美股13F持仓，总市值约200.04亿美元，折合人民币约1380亿元，共持有19只证券。

当季最大调仓动作是清仓阿里巴巴。截至2025年底，其尚持有约256万股阿里股票，公允市值约3.75亿美元；至2026年一季度末，该持仓已完全消失。

与此同时，段永平新进特斯拉，买入约340万股，期末持股市值达12.67亿美元，占组合6.34%，跃居第五大重仓股。该标的在上一季度13F中未出现。

苹果仍为头号重仓股，持仓市值73.46亿美元，占比36.72%；但持股数量由3236万股减至2895万股，减持341万股，降幅10.55%。段永平曾表示“以前苹果占到95%，现在少了不少了”。

伯克希尔·哈撒韦、英伟达、拼多多分列第二至第四，持仓市值分别为43.84亿、24.14亿、20.18亿美元，占比21.91%、12.07%、10.09%。前四大重仓合计占比超80%。

除特斯拉外，段永平当季新进联合健康、Circle、Palantir、新思科技、CrowdStrike、Snowflake及Innodata共7只股票。其中联合健康持股市值约1.63亿美元，占比0.81%；Circle持20万股，均价95.41美元，市值约1908万美元，占比0.1%；其余5只均仅买入1万股，持股市值介于394万至400万美元之间，占比均不足0.02%。

2026财年全年，阿里巴巴经营利润同比下降64%至501.5亿元，经调整EBITA同比下降56%至764.16亿元，经营活动现金流量净额同比下降53%至762.13亿元。

2026年一季度，阿里营收2433.8亿元，同比增长3%；净利润235.02亿元，同比增长96%。但该利润增长主要源于投资公允价值变动收益增加及去年同期处置高鑫零售、银泰产生损失所致的低基数效应，并非核心经营利润改善。

同口径下经调整EBITA持续下降，反映核心业务盈利能力承压。阿里三年AI投入计划超3800亿元，正持续挤压短期利润。

阿里云当季收入416.26亿元，同比增长38%，AI相关收入连续11个季度保持三位数增长。但即时零售等新业务仍处投入期，对电商利润形成拖累。

段永平此前长期将阿里巴巴列为公开表态中长期看好的核心重仓方向，此次清仓系连续第三个季度减少阿里敞口后的最终动作。

其投资逻辑转变亦体现于对特斯拉态度调整：2025年11月曾表示“不想跟马斯克做朋友，哪怕给我钱我也不干”；2026年2月起多次在雪球称FSD好用、Model Y成首选；5月2日称“已很久没开劳斯莱斯SUV”。其建仓决策被分析与特斯拉估值结构转向AI叙事相关——美国银行模型显示，Robotaxi、Optimus、FSD三项AI业务合计贡献其总价值约81%。

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