6月12日，马斯克旗下SpaceX将正式挂牌上市，计划以每股135美元发行约5.56亿股，募资750亿美元，整体估值达1.77万亿美元，打破全球IPO历史纪录。Anthropic已于6月1日秘密提交IPO文件，预计9月上市；OpenAI预计于2026年底IPO。市场预测二者各自募资约600亿美元，三家公司合计募资规模预计约2000亿美元。

为加速纳入指数，纳斯达克将超大型IPO企业纳入指数的等待期由数月缩短至15个交易日；富时罗素缩短至5天；标普道琼斯指数公司亦在考虑类似调整。

SpaceX2025年营收约190亿美元，净亏损近50亿美元，市销率超90倍。Anthropic与OpenAI2025年均处于亏损状态，Anthropic预计2026年二季度开始盈利。迈克尔·伯里指出，其S-1文件中无内容可支撑1万亿或2万亿美元估值。Newconstructs CEO David Trainer称该IPO潮为“历史上最大的潜在骗局之一”，并强调因指数规则修改，大量被动型基金及退休账户将被迫配置相关股票。

4日，SpaceX首席财务官Bret Johnsen发布17分钟视频向散户推介，30%发行份额拟分配给散户投资者。视频阐述火箭、卫星与AI业务协同逻辑，重申“让人类成为多星球物种”愿景，并提出将毛利率从49%提升至70%、实现45%净利润率等目标，未给出具体时间表。

历史数据显示，IPO热潮常伴随美股见顶：1999年IPO数量与募资额翻倍后互联网泡沫破裂；2008年IPO平均募资额达10.84亿美元（此前五年均值约2.2亿美元），同年次贷危机爆发；2021年IPO募资总额1193.6亿美元创纪录，2022年美股转入熊市；2026年预计IPO平均募资额升至22.5亿美元，总募资额约为2021年的两倍。

TS Lombard经济学家Dario Perkins质疑：若AI真将改变世界，为何科技巨头急于此时上市？可能反映内部人士认为当前为估值峰值。David Trainer称此为“牛市周期末尾的警告信号”。Truist策略师Sam Grelck研究显示，在30宗大型IPO中，上市后三个月回报率中位数为正，但6个月及12个月转为负值，19只股票在首年内最大回撤至少50%。佛罗里达大学Jay R. Ritter研究发现，1980至2024年所有IPO股票上市三年内平均跑输大盘20个百分点；以超40倍市销率上市者跑输大盘58个百分点。

三大巨头约2000亿美元融资需求或引发流动性压力。美国银行数据显示，基金经理现金持有量已降至3.9%，为历史低位，且半数基金经理超配股票，为四年来最高股票配置比例。Paul Kedrosky指出，基金所持股票或将面临机械性抛售，尤以大型科技股为主。Wedbush分析师Dan Ives称市场吸收巨型IPO时或遇颠簸。Renaissance Capital分析师Matt Kennedy则认为，若Anthropic私募融资650亿美元可行，公开市场同等规模融资亦不致扰乱大盘。过去一个月，“科技七巨头”ETF上涨3%，低于标普500指数（4.48%）及纳斯达克综合指数（5.94%）；波音、洛克希德·马丁、AT&T、Verizon及比特币市场均出现资金流出迹象。

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