2024年7月至2026年6月，东方甄选七名核心主播陆续离职：董宇辉于2024年7月出走，东方甄选以7658万元转让其控股的“与辉同行”股权，并让渡1.3亿元未分配利润；2025年6月，美妆主播顿顿离职，同年双11独立直播单场破千万；2026年4月25日，明明、天权、中灿、林林四人同日官宣离职；2026年6月10日，志胜发布告别视频，确认已离任。原被粉丝合称的“F4”主播全员出走，初代主播几近清零。

数据显示，董宇辉离职后不到两年，东方甄选抖音主账号掉粉超150万；2026财年上半年总GMV为41亿元，同比下滑14.6%；抖音已付订单量由5010万单减至4210万单；新增付费会员仅1.18万人，不足去年同期10.45万人的12%，续费率低于50%。

2025年12月，新东方19年老将孙进出任东方甄选执行总裁。其推行三项管理调整：实施军事化管理节奏、削减头部主播黄金时段曝光资源、下调主播分成比例。多位离职主播在告别文中提及管理变化带来的疏离感：明明称感受到“安静的隔离”，天权表示“理想主义显得不合时宜”，直播风格、办公氛围及公司理念均发生明显转变。

面对集体离职，俞敏洪在直播中公开致歉，承认“过度侧重制度管控，忽视团队人文关怀”，承诺优化管理模式；但同步推进组织重构，将主播团队从27人扩至60人，以稀释个体流量依赖。财报电话会上，俞敏洪强调：“如果东方甄选只是依赖于董宇辉一个人发展，这就不是一个正常的公司。”孙进在供应商大会上明确公司定位转向“线上山姆”，聚焦自营品牌、供应链与用户复购，而非传统MCN路径。

转型成效呈现结构性分化：2026财年上半年营收23.12亿元，同比增长5.7%；净利润2.39亿元，上年同期亏损9650万元，实现扭亏；毛利率升至36.4%；经营现金流转正；自营产品GMV占比达52.8%，首次反超第三方货品。但同期与辉同行表现强劲：2026年5月抖音带货榜排名第二，销售额5.33亿元；东方甄选排名第六，约3–4亿元；近七日与辉同行销售额超1亿元，东方甄选为5000万–7500万元；前者涨粉2.3万，后者掉粉5万。

线下与即时零售布局同步提速：北京中关村首家线下体验店（400平方米、1500个SKU、自营品超五成）试营业不到一个月客流超7万人次；上海、北京分别布设10个和6个前置仓；与京东物流合作覆盖439个SKU；线上店铺已登陆京东、淘宝、美团；杭州新直播间筹建中，拟形成“北京+杭州”双中心格局。

券商观点分化：国海证券维持“买入”，看好自营放量驱动盈利修复；国泰海通上调目标价至30港元；高盛认为“基本面仍然疲软”；华兴资本下调目标价至23港元，指出2026年为过渡期，利润或持续承压。东方甄选正经历从“人”到“货”的系统性重构，核心主播流失与GMV下滑为转型代价，自营占比过半、渠道多元化与供应链投入为既定路径。

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