7月20日晚间，国投电力（证券代码：600886）发布公告称，其控股子公司雅砻江流域水电开发有限公司拟与宁德时代合资设立雅砻江牙根水电开发有限公司（暂定名），作为项目公司投资建设牙根二级水电站，项目动态总投资333.94亿元。

牙根二级水电站位于四川省甘孜州雅江县境内的雅砻江干流上，属雅砻江中游两河口至卡拉河段“一库七级”规划的第三级，上游为牙根一级水电站，下游为楞古水电站。电站总装机容量240万千瓦，预计年发电量约86.45亿千瓦时。项目已取得选址、环评、土地等支持性文件，尚未获得国家发展和改革委员会核准批复。

项目总投资333.94亿元，其中资本金66.79亿元，占总投资20%；工程总建设期101个月，预计2035年首台机组投产，2036年全部建成投产。

合资公司股权结构为：雅砻江水电持股90%，宁德时代持股10%。雅砻江水电由国投电力持股52%、川投能源持股48%，向上穿透后，各方在牙根公司的实际股权比例分别为：国投电力约46.8%、川投能源约43.2%、宁德时代10%。

该投资事项已于7月20日经国投电力第十三届董事会第十三次会议审议通过，尚需国家发展和改革委员会核准批复。

截至2025年末，国投电力清洁能源装机占比72.12%，水电装机占比45.43%；雅砻江流域可开发水电装机约3000万千瓦，在我国十三大水电基地中排名第三；已投产水电装机1920万千瓦，核准及在建水电装机372万千瓦。

牙根二级水电站具有装机规模大、水库淹没少、经济指标较优、调节库容较大、运行灵活等特点，投产后将与两河口水电站联合运行，发挥多年调节作用，优化四川电力系统电源结构，提升雅砻江水电盈利能力。

宁德时代此前已参与大渡河丹巴水电站项目，按10%持股比例合作建设，动态总投资152.73亿元。其投资水电项目主要基于三方面考量：一是锁定绿电供应以降低电池制造碳足迹，支撑宜宾零碳工厂运行；二是应对2026年1月起正式生效的欧盟碳边境调节机制（CBAM）及“新电池法”对产品碳足迹的强制要求；三是探索“水储协同”模式，结合电化学储能技术优势，构建“风光水储”多能互补体系。

截至7月20日收盘，国投电力A股报14.95元/股，上涨1.29%，总市值1197亿元；宁德时代A股报376.43元/股，上涨4.56%，总市值1.74万亿元。

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