国产二次元游戏厂商米哈游周边业务近年快速扩张，据多方媒体统计，其依托《原神》《崩坏：星穹铁道》《绝区零》等IP形成的周边业务年GMV已超15亿元，形成涵盖自有设计、投资工厂、全渠道销售的完整商业闭环。

2024年双11期间，miHoYo天猫旗舰店首小时成交额同比翻倍，成为平台首个单小时破亿的潮玩品牌旗舰店，总成交额超过泡泡玛特；2025年双十一潮玩行业销售榜中，miHoYo旗舰店与原神旗舰店分列第3、第4位，仅次于叠纸与泡泡玛特。

除自营旗舰店外，米哈游还设有《绝区零》《崩坏：星穹铁道》等专属电商渠道，三店粉丝总数合计突破700万。在售周边SKU保守估计超1000个，覆盖徽章、立牌、色纸、手办、3C数码、服饰文具、宠物用品等多个品类。

“吧唧”徽章为销量核心单品，三文娱估算其全IP销量达亿级，利润约十亿元；单款爆款徽章全平台销量可达百万量级，而采用双面镜面电镀工艺的“双闪吧”工厂报价仅约1元/个。

近期玩家集中反馈多项问题：149元新款换装毛绒玩偶实物与宣传差异显著；多款原价49元发圈未通知涨价至59元；“猫猫糕”迷你手办第二弹在价格不变前提下每袋减量；58mm“吧唧”单价由15元涨至18元；部分毛绒新品存在造型失真、走线粗糙等品控缺陷，被质疑“为赶产能牺牲质量”。

米哈游自2014年起布局周边产业链，早期周边收入仅14.56万元，占比不足1%；2016年成立子公司吼美科技专营周边开发与销售；2018年领投艾漫动漫，同年设立上海湃思文化科技（APEX-TOYS母公司）；2020年于东莞建成三家全资工厂，工人规模达1000人，精品手办年产能40万只。

APEX-TOYS现为米哈游核心手办供应商，亦成长为国产头部手办制造商，《崩坏3》爱莉希雅手办累计销量近10万份；公司持续培养原型师，合作机构每年输送约100人，并拓展至球型关节人偶、兵人玩偶及工业设计领域。

IP授权策略采取差异化路径：“吧唧”、手办等核心品类以自营及深度绑定被投企业为主；生活消费类产品则通过跨界联名扩大影响，如2026年7月初《绝区零》两周年之际与雅迪推出四款联名车型，配套主题头盔、收纳箱、立牌、徽章及限定CDK，并在部分线下门店打造“痛店”。

《2025年中国游戏产业报告》显示，国内二次元移动游戏市场实销收入282.81亿元，同比下降3.64%，连续两年下滑；同期泛二次元衍生品市场规模达753亿元，同比增长62.8%，增速显著高于社会消费品零售总额。

米哈游已从单一游戏研发公司转型为覆盖游戏、动画、音乐、周边及线下体验的综合IP运营商，HOYO-MiX音乐工作室、神猫与吾立方等动漫平台亦在其IP生态布局之中。Hoyoland主题乐园筹备进展持续披露，此前与北京环球影城两次合作验证了IP线下运营能力。

当前争议反映其IP运营精细化程度尚未匹配规模扩张速度，如何在亿级体量下平衡产能、利润与品控，维持玩家长期信任，已成为比单纯增长更关键的挑战。

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