中银证券发布研报，维持颐海国际“增持”评级。2024年公司营收65.4亿元，同比增长6.4%，归母净利7.4亿元，同比下降13.3%。第三方渠道营收增长10.4%，其中火锅调味料、复调和方便速食表现亮眼。关联方业务营收下降1.8%，毛利率受产品调价影响下降。公司积极拓展小B端客户和海外市场，泰国工厂产能释放将推动海外收入增长。研报调整2025-2027年EPS预测，建议关注B端及海外市场的增量潜力。风险包括宏观经济下行、需求复苏缓慢及行业竞争加剧等。

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