中金公司分析指出，根据美国和日本的经验，房价上涨期间消费表现较好，房价下跌期间消费走弱。从消费结构来看，房价上涨阶段，消费增速呈现服务＞耐用品＞非耐用品态势；而房价下跌阶段，则表现为服务＞非耐用品＞耐用品。中国近年来的情况显示，2016-2019年房价快速上涨阶段，居民杠杆率上升反而抑制了消费增长。分析认为，房地产市场的止跌回稳将对消费产生重要影响，宏观政策可更多从财政入手，如支持生育、保障住房等，以促进消费需求。

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