中金发布研报，维持百威亚太“跑赢行业”评级，目标价9.8港元。因中国市场需求疲软，下调2025/26年EBITDA预测6%至17.88/18.86亿美元。一季度收入同比下降7.5%，中国区销量下滑明显，但韩国市场表现强劲。公司计划通过优化产品组合和渠道布局推动增长，预计中国区发展节奏前低后高。风险包括高端化不及预期、成本上升及市场竞争加剧等。

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