招商证劵国际研报称，京东集团-SW（09618）第一季收入同比增长16%，超出市场预期4%。京东零售收入增长16%，毛利润增长20%，毛利率达15.9%。外卖业务订单量突破2000万单。基于其核心业务估值吸引力及股东回报收益率达7.6%，该行维持目标价209港元，评级‘增持’，并上调2025/26财年收入预测。618大促或成观察战略调整的关键节点。

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