成立18年的瑞博生物近日向港交所递交招股书，冲击资本市场。作为国内小核酸药物领先企业，公司虽吸引中金、高瓴等资本投资，但至今无产品商业化。2023年营收仅4.4万元，2024年收入增至1.43亿元，两年累计亏损7.18亿元。核心管线研发进展落后竞品，且估值从高峰48.7亿元跌至35.8亿元。公司依赖“技术换现金”模式缓解资金压力，但可能透支未来价值。此次IPO成败将决定其能否续命。

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