中金发布研报，维持安能物流“跑赢行业”评级及目标价11港元。预计公司2025/2026年经调整净利润分别为10.1亿元、12.2亿元。一季度营收25.9亿元，同比增9%，经调整净利率达9.4%创新高。货量结构持续优化，70kg以下小票货量增长27%，带动单吨收入和毛利上行。同时，加盟商数量同比增长22%，流动性强劲，分红可期。风险包括市场需求低于预期及价格竞争加剧等。

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