中金发布研报，维持知乎-W收入预期及2026年经调整净利润1.36亿元不变。当前股价对应0.8/0.7倍P/S，维持跑赢行业评级及目标价16港元/6.1美元。公司1Q25收入7.30亿元，经调整净利润694万元，好于预期。营销服务业务将探索AI驱动产品创新，付费会员转向精品内容策略。费用管控良好，销售费率同比下降近6个百分点。知乎直答月活用户超千万，季度增长37%，公司将整合专家网络与高质量内容，推出公共知识库。

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