2025年上半年，焦煤供应持续宽松，国内原煤和炼焦精煤产量同比增加，进口量则有所回落。铁水产量创近五年同期新高，带动焦炭和焦煤需求上升，但低于供应增速。目前焦煤库存积压上游，价格低位震荡，多空博弈或加剧。预计焦煤主力合约将在650-950元区间波动。焦炭方面，产量同比增加，但粗钢产量下降影响焦炭需求，叠加出口受限，焦炭价格累计下跌470-490元/吨。下半年供需格局仍偏宽松，成本端波动或将主导焦炭走势，主力合约预计运行于1200-1600元区间。

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