2025年上半年，银行理财产品配置现金及存款占比升至24.8%，达8.18万亿元，较2024年末上升0.9个百分点。债券和权益类资产配置占比均下降，显示理财资金投资风格趋于保守。理财公司为应对客户和渠道对“低波”的要求，选择配置低波动资产，在协议存款到期后又转向同业存款。然而，同业存款属于流动性受限资产，其配置比例可能存在突破监管上限的情况。部分理财资金通过信托或保险通道间接投资同业存款，规避流动性受限资产比例限制，带来潜在流动性风险。面对负债端压力和技术手段受限，理财资金仍难以摆脱“低波”枷锁，净值化转型面临挑战。

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