交银国际近日发布报告指出，阅文集团上半年收入同比下降24%至32亿元，扣除新丽传媒后，经调整净利润同比增长36%至5.5亿元。期内在线业务收入微增2%，付费用户增长至920万，同比上升5%。

报告指出，版权营运收入同比下滑46%，主要受新丽剧集上线延期及短剧收入确认方式影响。不过，IP衍生品持续高增长，上半年商品成交额达4.8亿元，已接近2024年全年水平。交银国际预计阅文在线业务全年收入将保持稳定，版权营运收入全年或同比下降15%，核心IP营运收入有望增长4%。

交银国际将阅文目标价由28港元上调至39港元，并将评级上调至“买入”。