斑马智行近日向港交所递交上市申请，招股书显示，公司2022年至2024年连续三年净亏损，累计超26亿元，2025年一季度亏损进一步扩大至15.82亿元。同期应收账款占比营收超四成，周转天数持续上升，经营性现金流持续净流出。值得关注的是，公司在现金流紧张的同时仍大量购买理财产品，并持续增加借款，截至2025年6月末，现金及等价物尚不足以覆盖即期借款，财务压力凸显。

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