2026年1月21日，中信证券发布研报，维持美妆与商业行业“强于大市”评级。报告指出，GenAI技术重塑信息分发与用户决策逻辑，推动品牌战略调整，行业格局面临重塑。在税务合规与监管趋严背景下，行业集中度持续提升，具备综合运营能力的头部企业更具竞争优势。流量环境变化加速头部集中，电商合规化趋势促使消费向线下回流，线下布局领先的品牌更受益。同时，GEO时代下研发投入、品牌及内容建设领先的企业有望率先突围。

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