近日，里昂发布研报指出，中国原奶价格已触底，行业产能过剩持续缓解。受配方粉及深加工奶制品产能释放、液态奶需求回稳推动，预计2026年下半年原奶价格将回升。研报认为，上游资源掌控力强的龙头乳企将显著受益，其中蒙牛乳业因液态奶业务占比高、估值较低，盈利弹性突出。里昂维持其“高确信跑赢大市”评级，目标价21.1港元不变。

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