10月16日消息，据日经中文网报道，美国AI云服务初创企业CoreWeave的财务风险正在动摇市场。该公司依靠贷款采购半导体，向AI企业出租服务器算力，借此实现业务扩张，美国英伟达（NVIDIA）是其强大后盾。

CoreWeave创立于2017年，最初从事虚拟货币挖矿业务，后来在AI热潮下大幅转变业务模式。目前的主营业务是提供AI开发所需的基础设施。CoreWeave采购英伟达的图形处理器（GPU）来搭建数据中心，通过云平台向美国Meta、美国OpenAI等客户提供AI算力。

AI模型竞争日趋白热化，算力资源陷入争夺战，这成为拉动CoreWeave业绩增长的有利因素。该公司2025财年（截至2025年12月）的销售额达到51亿美元，是上财年的2.7倍。预计2026财年（截至2026年12月）将增长至2025财年的2.5倍，达到约129亿美元（QUICK FactSet 的市场预测）。

为支撑业务增长，CoreWeave采取了以购入的GPU作为担保、反复借贷来采购更多新GPU的模式。但一旦GPU价值下跌，借贷的前提就会崩塌，可以说是一项极易产生亏损的高风险模式。

而CoreWeave采购GPU的强力支持者正是GPU供应商英伟达。英伟达早在CoreWeave公司2025年上市前就已是投资方，并在2026年1月宣布追加20亿美元投资。

英伟达对CoreWeave的出资近似于向客户提供采购自家产品资金的供应商融资（vendor finance）。这套方式在2000 年前后互联网泡沫时期也曾被使用，如今已成为推高AI热潮的因素之一。

据彭博社报道，英伟达首席执行官黄仁勋针对CoreWeave的财务状况表态称“持乐观态度”，为其财务健全性辩护。

与CoreWeave从事类似业务的初创企业正在全球崛起，包括荷兰的Nebius Group、英国的Nscale、澳大利亚的IREN等。这类企业被称作“新云（Neocloud）”，与美国亚马逊等大型传统云服务商相对照。

IREN和CoreWeave一样，原本也是虚拟货币挖矿企业，之后完成业务转型。Nebius、Nscale等企业获得了英伟达出资，由英伟达支持其GPU采购。这类企业也可谓是AI产业处于循环投资浪潮中的一个缩影。