2021年,全球经济迎来共振式复苏,港股正在迎来新一轮的大牛市,科技股是其中当之无愧的主角:北水净流入超2000亿,不断加码科技股;以腾讯、美团为代表的互联网巨头冲上历史新高;快手上市,创富途暗盘涨幅之最;传闻回归的B站、还未递表的抖音已收获无数关注……

除了这些明星科技企业,占据黄金赛道、拥有独特壁垒、想象空间巨大的中小盘科技股,也展现了极强的爆发力。这些企业估值偏低,性价比更高,是名副其实的价值洼地。港股科技股“四小龙”——微盟、有赞、心动、赤子城,即是其中代表。

纵观“四小龙”上市至今的股价表现,均已达到5-10倍涨幅。近一年来,其股价涨势尤为凶猛,创造了港股大牛市下的“四小龙奇迹”。

股价归根结底是业绩的反应,基本面上,“四小龙”均业务模式完善、业绩高速增长、未来潜力巨大。2021,宅经济、SaaS、音视频社交等风口仍在延续,“四小龙奇迹”有望继续上演。

心动公司(02400.HK)

截至2月11日收盘,心动公司股价为109.6港元。两个月时间,心动公司股价暴涨175%,在游戏股中一骑绝尘。

心动股价大涨的主要原因是TapTap的价值提升。

TapTap上线于2016年,是心动公司旗下的游戏推荐平台。不同于传统应用商店,TapTap不与开发者联运或分成,游戏厂商将游戏上架TapTap不需要付出渠道费用。不分成吸引厂商→好游戏吸引玩家→平台流量提升→更多厂商入驻,形成了TapTap发展的良性闭环。

2020开年,疫情汹涌而来,游戏受益于“宅经济”红利,开启印钞模式。与此同时,随着游戏研发厂商在整个产业链中的话语权越来越高,TapTap的价值也随之凸显。腾讯与华为的渠道之争也让TapTap从中受益,提升了其市场关注度。

除了TapTap,心动的自研游戏也有亮眼表现。目前,心动旗下《香肠派对》热度不减,总下载量超过一亿次;其代理的《明日方舟》登顶台湾及香港的游戏畅销榜;不久前发布的《人类跌落梦境》,目前在国区AppStore付费榜排行第二。

2020H1心动公司网络游戏的平均MAU达到3047万,同比增长65%,平均月付费用户达到98万,同比增长52%。随着“就地过年”政策的推行,春节期间心动将再次受益。

2021年,心动公司将发布《心动小镇》、《Project A》和《火炬之光:无限》等新游戏,有望带动公司游戏业务实现持续高增长。

赤子城科技(09911.HK)

赤子城发力相对较晚,“四小龙”之中,其股价相较发行价的涨幅也是最低的。不过,其近两个月以来的爆发力确是最强的。开年以来,赤子城科技股价已暴涨超500%。

这主要是由于,其核心业务从今年10月发布第三季度运营数据开始才逐渐清晰。

赤子城以工具出海起家,逐渐布局海外社交业务,打造了视频社交产品Yiyo、直播社交产品MICO、语音社交产品YoHo等全球爆款。通过这几款产品,市场看到了赤子城的核心价值和增长潜力。

今年以来,赤子城动作不断,先是官宣加入华为HMS出海生态联盟,随后入选App Annie“2021年度中国厂商出海收入飞跃榜”,还发布了2020年度成绩单。2020年,公司预期录得收入约10.5-13.5亿元,同比增长约150%-250%。此外,公司社交产品全年平均月活达1136万。

千万社交月活带动赤子城科技股价起飞。同时,软库、民银、安信等多家券商接连发布赤子城科技的研究报告,给予或重申买入评级。

2021年,赤子城科技所在赛道再度升温。Clubhouse成为现象级产品,带动荔枝、雅乐等股价大涨。随着音视频社交成为全球主流社交形式,赤子城科技估值上升空间进一步延伸。

微盟集团(02013.HK)

港股SaaS概念股去年迎来普大爆发,这个冲劲一直延续到今年。在2020年一路上涨之后,年初至今,微盟股价已再度翻倍。

整体来看,港股SaaS概念集体上涨是天时地利人和的结果。根据“十四五”规划,大消费继续成为重要的发展基调,叠加新基建的发力,云计算、 5G 基站、数据中心等基础设施建设不断释出利好,计算机行业有望得到新的发展机遇,而云计算作为其间重要的一环,将会带来较为可观的蓝海空间。

微盟现阶段主要为电商、零售、餐饮、休闲娱乐、酒旅等行业提供线上业务运营程序(公众号 、小程序等)与营销工具,因此也被称为中国版Shopify。

1月20日,微盟集团获JP Morgan Chase & Co.以每股均价24.6978港元增持约1209.3万股,涉资约2.99亿港元。随后,瑞信发布报告预期,微盟去年度SaaS业务按年升约40%,至2021及2022年度增速将逾40%,上调其2020至2022年度每股盈测分别4%、2%及1%,目标价由15.1港元升至24.1港元,维持“跑赢大市”评级。

SaaS行业垂类玩家众多,且市场分散集中度低。不过,在一众SaaS概念股中,与腾讯微信生态联系最紧密的就是微盟集团,腾讯不仅是微盟的第二大股东,微盟也是公众号、小程序、腾讯广告、腾讯智慧零售等微信生态的头部合作伙伴。

如果说微盟诞生于微信生态的第一个十年,那么下一个十年将有望迎来更充满想象空间的增长。

中国有赞(08083.HK)

有赞也受益于港股SaaS热潮,迎来了一波大涨。2020年有赞股价总涨幅超过550%,今年内涨幅约67%。

在私域流量和直播带货的掘金大潮中,有赞充当了卖铲子的角色。通过有赞提供的SaaS开店工具,可以帮助商家在社交渠道(微信、微博、快手等)中搭建属于自己的店铺,提供交易、营销、数据、资产管理等功能。

疫情之下,线下门店大量关停,线上化和数字化成了许多企业不得不为的求生之道。商家对于SaaS产品和服务的需求,得到了非常充分甚至是提前的释放。受益于线下门店的线上一体化,和直播带货等新趋势的兴起,电商SaaS公司中国有赞与行业一起进入风口期。

2020年前三季度,中国有赞实现营业收入13.07亿元,同比增长65.4%,其中SaaS及延伸服务实现收入9.52亿元,同比增长90.1%。2020年,有赞服务商家的年交易总额达到1037亿元。富瑞表示,中国有赞目标未来5年其商品交易总额将达1万亿元人民币,予“买入”评级,以及目标价2.9港元。

得益于国内电商产业链的快速发展,预计到 2024年电商SaaS行业营收规模将突破230亿元。而公域流量红利吃透之后,私域流量将会获得更多的橄榄枝,其中,以有赞为主的相关标的或有望实现业绩与估值的提升。

小结

总体来看,港股科技股“四小龙”上市均不足三年(有赞于2018年4月借壳),较发行价涨幅约为5-10倍不等。其中,上市以来涨幅最大的为微盟,年内涨幅最大的为赤子城。

市值方面,微盟和有赞并驾齐驱,约为670亿港元,向千亿进发;赤子城科技盘子最小,在百亿港元左右,结合其所在赛道和目前PE,上升空间也最大;心动享受行业变革的利好,打开全新增长空间,同样潜力无限。

综上,在2021的港股大牛市中,“四小龙”奇迹有望继续上演。

(本文内容仅供参考,不构成任何投资建议。)