8月23日，途虎发布2024年中期业绩报告，中金发布研报称途虎上半年表现符合预期，维持“跑赢行业”评级。

上半年，途虎录得总营收71.26亿元人民币，同比增长9.3%，环比增长0.7%；经调整净利润3.58亿元，同比增长67.3%，环比增长34.0%。

中金认为，由于工场店向下沉市场扩张及交易用户数高速增长，途虎的业务规模有望持续提升。

门店规模方面，截至2024年6月30日，全国途虎养车工场店数量增长至6311家，较2023年底增加了402家门店。中报显示，途虎目前是国内最大的汽车服务网络，门店覆盖300多个地级市和1700个县域地区。加盟商的开店申请数量较去年同期增长了22%，在中国东北和西部地区，加盟商的开店意向更是去年同期的2.5倍，门店数量还有望持续增长。

用户规模方面，途虎的交易用户自2023年末增长18.8%至超2140万人，注册用户已达1.26亿人。中金指出，疲软的消费将对企业的发展造成一定的影响，不过途虎也在半年报中表示，顺应消费平权的趋势，途虎正在积极与行业内头部品牌携手推出更具性价比的高品质产品，满足消费者“用更低的价格享受更好的品质”的需求。

中金分析，途虎上半年盈利能力的提升主要是因为公司面向上游议价能力增强，叠加销售结构优化，专供及自有自控产品、汽车保养业务等收入占比提升。据半年报，途虎养车的第一个自有保养品牌已成长为覆盖30个品类的综合性品牌，截至2024年6月底累计售出商品2100万件，自有自控产品矩阵正在逐渐壮大。同时，途虎线上线下一体化的商业模式积累深厚，持续推进提质增效措施，上半年销售、管理费用率同比下降至12.7%、2.6%。中金认为，途虎的自有自控和专供产品占比有望继续提升，管理层面的提质增效也将持续推进，途虎未来的盈利还有较大的提升空间。

此外，途虎目前全量现金约71亿元人民币，展现出资金链的安全性与抗风险能力。自3月发布股票回购计划以来，途虎上半年累计回购约1229万股A类股份，回购金额2.04亿港元，表现出企业对长期发展的信心。

基于途虎上半年的业绩，中金维持“跑赢行业”评级，目标价24.50港元，较当前股价有约40%的上行空间。