锂电隔膜龙头企业恩捷股份发布2025年一季度财报显示，第一季度营收27.29亿元，同比增长17.23%；净利润2598.66万元，同比下降83.57%。公司表示，净利下滑主要因隔膜价格下降。

过去几年，锂电行业产能扩张导致供应过剩，头部企业继续扩充产能，而中腰部企业逐步退出市场。为应对挑战，恩捷股份选择出海布局，2024年宣布在马来西亚和匈牙利投资建设隔膜项目，总投资额分别约为20亿元和35.8亿元。

受行业周期影响，恩捷股份股价自高位已下跌超90%，市值蒸发逾2700亿元。实际控制人李晓明家族财富严重缩水，根据胡润2025全球富豪榜，其财富从2021年的725亿元降至100亿元，缩水625亿元。

李晓明家族早期涉足烟草包装业务，后转型锂电池湿法隔膜领域。2016年，创新股份上市，并于2018年完成对上海恩捷的收购，更名为恩捷股份。随后通过多次并购成为行业龙头，2021年股价曾达316.77元/股，市值突破3000亿元。

面对困境，李晓明家族采取两步走策略：一是继续拓展海外市场，二是推动技术转型，计划推进半固态电池相关项目的产业化进程，并与卫蓝新能源签订采购框架协议。

财报显示，2023年恩捷股份营收、净利润双降，2024年营收101.64亿元，同比下滑15.60%，净利润亏损5.56亿元，同比下滑122.02%。公司指出，亏损主因为产品价格及毛利下降以及资产减值损失。

尽管行业仍处于低谷，但恩捷股份Q1营收止跌释放积极信号。作为行业领头羊，公司未来能否熬过周期底部仍需观察。

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