摩根大通分析师表示，受企业需求上升和美国各州日益增长的支持推动，比特币可能在今年下半年表现超过黄金。

以Nikolaos Panigirtzoglou为首的团队指出，“货币贬值交易”已演变为零和博弈，而比特币正逐渐占据上风。

所谓货币贬值交易，是指投资者为对抗货币贬值而选择黄金和比特币的策略。黄金是避险资产的典型代表，比特币因供应量被限定为2100万枚，也被视为类似黄金的价值储存手段。

从2月中旬到4月中旬，黄金上涨是以比特币为代价；而过去三周情况反转，比特币上涨则以黄金为代价。

分析师预计，黄金与比特币之间的零和博弈将持续至今年剩余时间，但加密行业自身驱动的因素将在下半年为比特币带来更多上涨动力。

自4月22日触顶以来，黄金价格下跌近8%，比特币同期上涨18%。投资资金流向显示，资金从黄金ETF撤出，转而流入现货比特币和加密货币基金。期货市场数据也反映这一趋势，黄金头寸减少，比特币头寸增加。

摩根大通指出，比特币近期表现强劲不仅因为黄金疲软，还受到多个加密货币特有因素推动。

例如，Strategy（前身为MicroStrategy）和Metaplanet等公司正在增加其比特币持仓。Strategy计划到2027年筹集840亿美元用于购买比特币，目前已实现目标的32%。

同时，美国部分州也开始将比特币纳入储备资产。新罕布什尔州允许将州资产的最多5%投资于比特币和黄金；亚利桑那州正在建立一个由质押奖励和空投资助的数字资产储备，并承诺不提高税收。

分析师认为，随着更多美国州可能将比特币纳入战略储备，这可能成为比特币更具持续性的利好催化剂。

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