AI六小虎之一的MiniMax正在研发一款筹备了半年多的文本推理模型，该模型在内部代号为M+，其技术细节目前处于严格保密状态，但将伴随技术报告一同发布。

当前，大模型厂商分为两类：一类选择接入DeepSeek，另一类则坚决不接入。后者通常通过发布自家推理模型应对竞争，例如字节和智谱分别在4月和3月末推出了相关产品。相比之下，MiniMax采取折中策略，仅在其海外AI应用上接入DeepSeek，而国内C端应用坚持独立开发。

值得注意的是，尽管MiniMax在今年1月15日推出的MiniMax-01并非官方定义的推理模型，但业界已有人利用其Linear架构开展深度推理实验。这意味着即将发布的推理模型将成为MiniMax首款真正意义上的文本推理产品。

业内人士分析认为，如果该推理模型达到甚至超过业内预期，外界对MiniMax的信心将增强，认为其并未掉队。然而，2025年上半年，“AI六小虎”的说法逐渐被“基模五强”取代，后者包括阿里、字节、DeepSeek、阶跃星辰和智谱AI，MiniMax不再常被列入其中。这使得即将发布的推理模型成为判断其是否仍具竞争力的重要依据。

2025年以来，MiniMax有三个关键动作值得关注：一是3月初并购估值接近1亿人民币的鹿影科技；二是3月14日将旗下AI应用“海螺AI”更名为“MiniMax”，实现品牌拆分；三是Manus开放注册前上线类Manus产品MiniMax Agent。

DeepSeek R1的发布和公司合伙人魏伟的离职，对MiniMax产生了显著影响。R1发布后，MiniMax虽开源了参数达4560B的MiniMax-01并在多个测评集上表现优异，但热度被DeepSeek抢走。随后，魏伟的离职引发外界对公司走向的猜测。

在此背景下，MiniMax进行了战略性品牌重构，将文本模型能力归于“MiniMax”品牌下，而多模态能力保留于“海螺AI”。公司组织架构未变，模型部门分为文本、视频、图像和语音四大团队。销售团队仅占公司总规模的3%，商业化主要依赖纯API模式，目前已与高途、阅文、极狐汽车、Hedra及Stripe等达成合作。

从估值来看，MiniMax在2024年3月获6亿美元A轮融资，投后估值25亿美元，但实际估值已超出这一数字。据悉，MiniMax还完成了多轮未公开融资，受到知名VC青睐。

内部优先级方面，DeepSeek R1的发布促使MiniMax加速推理模型和类Manus产品的研发。自2024年9月发布video-01以来，其模型迭代优先级为视频>语音>文本>图像。尽管即将发布的文本推理模型并非text-02，但其商业化能力备受关注。

目前，MiniMax的多模态模型变现能力已超越大语言模型，但视频模型和语音模型之间的商业化优势尚难分高下。未来，如何保持节奏并抓住机遇窗口，将是MiniMax的关键挑战。

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