蔚来3日晚发布了2025年第一季度财报，数据显示，一季度营收120.3亿元，同比增长超21%，净亏损67.5亿元，环比下降5.1%，研发投入31.8亿元，新车交付4.2万辆，同比增长40.1%。

财报公布后，蔚来美股微涨，当日收盘价为每股3.53美元，涨幅为0.28%；蔚来港股开盘后微涨，截至发稿每股报27.8港元，涨幅为1.09%。

在毛利率方面，蔚来一季度毛利率为7.6%，同比提升2.7个百分点，环比下降4.1个百分点；汽车毛利率为10.2%，低于2024年第四季度的13.1%。毛利率同比上升主要源于零部件、配件销售及汽车售后服务增长，提供技术研发服务增长以及能源解决方案毛损率下降。毛利率较2024年第四季度下降主要由于汽车毛利率降低。

展望二季度，蔚来预计交付量将在7.2万～7.5万辆，同比增长25.5%～30.7%，环比增长71%～78%。营收指引为195.13亿～200.68亿元，同比增长11.8%～15.0%。

现金流方面，截至2025年3月31日，现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款为人民币260亿元，相比2024年年底有所下降。首席财务官曲玉解释称，一季度现金流下降属于季节性原因，公司在3月末完成40.3亿港元融资，这笔钱在4月初到账，未计入一季度报表。

蔚来加速推进全公司范围内的组织变革，通过CBU机制将业务模块划分为12个核心经营单元。目前，产研部门提报的500多个项目中约一半立项成功，没有明显ROI的项目被砍掉。

对于四季度目标，曲玉提出明确规划：研发费用控制在20亿到25亿元，整体会有20%～25%的效率提升。销售、一般及行政费用在整体销售中的占比达到10%左右。

李斌表示，蔚来要在2025年第四季度实现盈利，内部目标是三个品牌加起来每月销量5万台，毛利率超过20%。具体到不同品牌，李斌希望蔚来和乐道在四季度都能实现每个月2.5万辆的销量目标。

此外，蔚来今年会把在下沉市场利用换电站提升销量变成体系化工作，在三、四线城市基于换电站进行低固定成本的销售运营模式。

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