万科再度获得大股东深铁集团资金支持。

6月6日晚，万科发布公告称，第一大股东深铁集团拟向公司提供不超过30亿元的借款，用于偿还公开市场债券本金与利息以及指定借款利息。

这是今年深铁集团第五次向万科提供股东借款。此前，深铁集团分别于2月、4月和5月中旬向万科提供了28亿元、42亿元、33亿元和15.52亿元的股东借款。加上本次的30亿元，深铁集团已累计向万科提供148.52亿元借款。

本次借款利率为2.34%，期限不超过36个月，可提前还款或经双方协商后展期。

值得注意的是，在增信担保方面，本次借款与之前有所不同。2月份时，深铁明确要求万科以所持万物云股票及价值不超过60亿元的资产作为增信安排；而在4月底和5月中旬的两次借款中，未提出增信要求。此次借款中，深铁保留了要求担保的权利，万科需根据深铁要求提供相关担保措施，并履行必要决议程序后生效。

业内人士分析，这一变化可能与万科可用于抵押的资产减少有关，深铁作为股东采取低息信用借款方式以缓解万科现金流压力。

今年是万科的偿债高峰期。截至2024年末，万科有息负债总额为3612.8亿元，其中短期债务规模达1582.8亿元，占比超过4成。同期，万科在手货币资金为881.6亿元，现金短债比仅为0.56，扣除预售监管资金后流动性进一步承压。

今年以来，万科已连续完成多笔债券兑付。一季度，万科兑付了5笔公开债券，本金规模合计98.9亿元。5月份，万科兑付了一笔4.23亿美元债及本金规模约15亿元的“20万科04”；6月初，又兑付了本金余额3.5亿元的“22万科03”。

中诚信发布的2025年跟踪评级报告显示，截至5月末，万科年内到期及到回售期的境内外债券金额仍有217.6亿元，面临较大集中兑付压力。

短期内，Wind数据显示，6、7月份万科还有4笔债务等待兑付，存续本金总额超76亿元。其中，“20万科06”将于6月18日到期，存续本金规模12亿元，利息约1.31亿元；7月份则有“22万科05”、“22万科GN001”，存续规模约59亿元。

中诚信认为，万科非受限货币资金较前期大幅减少，市场筑底及新项目较少可能继续影响其短期内经营现金流入规模。尽管建安支出预计将大幅减少，拿地计划收缩，但一年内需预备兑付的信用债规模仍然很大。目前，万科公开市场债券融资渠道尚未恢复，且非受限货币资金中仍有部分无法随时由集团调用，整体流动性紧张，未来将更多依赖银行融资支持、资产处置回笼资金及来自大股东的资金支持。

相关机构表示，当前万科存续债券二级市场成交收益率仍未降至可恢复正常发债水平，加之商品房市场仍在筑底阶段且新项目较少，公司可能继续依赖银行和大股东的融资支持以保障正常经营及偿债能力。

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