茅台镇正经历酱酒投资从狂热到理性的过程。这座不到200平方公里的小镇承载了中国近60%的酱酒产量，并孕育出市值超万亿元的贵州茅台（600519.SH）。

近年来白酒调整期和酱酒热退潮对茅台镇产生了深远影响。资本涌入曾带来繁荣，但如今市场正在发生变化。凌晨三点亮灯的酿酒车间、穿梭的运酒货车，展现出茅台镇的韧性。有酒厂员工表示，“现在就看谁是‘剩者为王’。”

低质小酒厂被淘汰是茅台镇清理整顿的结果。2021年，仁怀市通过关停部分小散弱酒企、要求升级环保设施等措施强化监管。数据显示，截至2024年3月，累计淘汰落后产能6.6万千升，兼并整合681家白酒生产企业；到当年10月，白酒生产企业总量从1925家减少至868家。

客户补货周期拉长，大单子减少成为常态。销售人员王巍回忆称，2018-2022年是茅台镇最风光的几年，当时许多白酒销售人员月入数万元。然而从去年下半年开始，按时补货的客户减少，补货周期从每月延长至数月甚至更久。酒厂整体销售规模缩减，大单子明显减少。

行业调整背景下，减员降薪不可避免。头部酒企虽未裁员，但内部已发文要求“只进不出”。各大白酒企业也在推行降本增效，从上市酒企财报来看，高管薪酬下降成为普遍趋势。

尽管面临挑战，茅台镇白酒人仍坚信酱酒市场的长期增长潜力。许多酒厂开始重视品牌建设，加大营销投入。例如，王巍所在酒厂在春季糖酒会上斥资百万摆展，远高于2024年的20万支出。

茅台镇“酒二代”接手后，酒厂发展更加多元化。周亮毕业后从基层做起，目前负责直播电商业务。他表示，今年未售出的酒将存入酒库，随着时间推移，老酒价值会提升。“酱酒的价值一直都在。”

权图酱酒工作室年初报告指出，酱酒仍是未来成长速度最快、市场体量最大的香型和品类。主流消费人群保持“喝好一点、喝少一点”的趋势，这为酱酒企业重塑品牌提供了机会。

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