当前国内金矿股涨至高位，引发市场对估值方法和空间的疑问。从方向上看，金价上涨叠加企业产量增长，量价齐升有望推动板块PE继续修复；从空间看，国内金矿股在现金流和资源维度被低估，未来推广相关估值方法或促使其重估。

传统视角下，PE仍是国内市场重要估值方法。复盘显示，金矿股PE受金价周期和产量释放影响：金价上涨阶段PE主动提升，产量增长提速时PE亦提升。展望未来，金价可能受益于流动性宽松、美国滞胀担忧及美元信用趋弱等因素，预测未来6个月运行区间为3000-3600美元/盎司，美联储重启降息预期或将助推金价上涨。

针对估值再审视，提出两种方法：

1）现金流估值法：海外金矿企业更重视FCFF披露，测算显示其实际市值达内在价值的92%。国内控本能力增强且具备收并购能力的企业有望提升内在价值。

2）资源估值法：金价冲顶阶段，资源比价优势明显公司通常获超额收益。2025年以来全球金矿交易平均对价升至5751万元/吨，表明黄金股资源维度重估空间显著。

风险因素包括：金价大幅下跌；美联储降息预期走弱；企业产量增长低于预期；成本增长超预期；海外资产运营风险；矿山安全生产与环保风险。

综上，定性和定量层面均看好国内金矿板块配置价值。

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