一季度中国创新药出海事件达40起，披露总金额超370亿美元，接近2023年全年水平，美国为最大引进方。三生制药与辉瑞达成近90亿元人民币首付款合作，创下记录。

石药集团近期与Cipla USA及阿斯利康达成多项授权协议，涉及预付款及潜在里程碑款共计数十亿美元。翰森制药的GLP-1类药物亦产生多笔大额交易，包括与默沙东和再生元的合作。

从授权产品类型看，癌症为主导领域，热门药品类型包括ADC、二代IO类药物及GLP-1类药物。分析师指出，跨国药企因面临“专利悬崖”而积极布局新兴技术平台，如ADC、GLP-1及神经退行性疾病治疗等领域。

上海市卫生和健康发展研究中心主任金春林表示，BD热源于跨国药企补充管线需求与中国创新药企业具备工程师红利等优势。广发证券罗佳荣认为，中国创新药已进入“全球竞争力释放期”，产品质量达到国际标准。

华源证券称三生制药与辉瑞交易金额远超市场预期，有望提升估值弹性。开源证券指出PD-1/VEGF双抗由康方生物成功点燃赛道热情，预计2028年全球市场规模近5027.12亿元。

头豹研究院吕佳睿分析，未来2至3年内PD-1/VEGF双抗仍将是大额交易重点，新一代双抗向更优化分子设计方向发展。中泰证券曹泽运认为，具备差异化分子、独特技术平台及国际化开发能力的企业更可能受益于此类交易。

STIFEL报告引用数据表明，2017年至2024年间，价值5000万美元以上医药行业交易中涉及中国的比例从5%升至31%，显示中国创新机遇加速觉醒。东吴证券预测，2025年中国创新药市场规模将接近5500亿元人民币，并于2030年突破2万亿元人民币。

对于BD热能否带动中国医药企业价值重估，罗佳荣认为取决于授权产品后续临床价值及商业化兑现。曹泽运指出，随着BD事件增多，市场定价工具更加明确，逐渐形成估值体系。吕佳睿提醒需警惕过度交易可能带来的隐忧，如企业过早出售核心资产可能丧失长期价值捕获能力。

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