资本市场对泡泡玛特的态度呈现两极分化。6月17日，泡泡玛特股价单日暴跌6.04%，市值蒸发223亿港元，但截至发稿其市值仍高达3527亿港元，超过百度并与京东相当。从年初至今，泡泡玛特股价已上涨约190%。

这一轮股价狂飙始于LABUBU系列的全球抢购潮。今年4月25日，LABUBU3.0系列发售当晚，“抢LABUBU”话题登上微博热搜榜首，全球门店人潮涌动。次日，泡泡玛特官方应用登顶美国APP Store购物榜，推动股价持续攀升。一周前，限量款LABUBU拍出百万高价，泡泡玛特总市值一度冲上3806亿港元。

上市五年间，泡泡玛特在资本市场的起伏伴随着多次抄底浪潮。2020年上市后，市值曾超千亿港元，但到2021年下半年股价从100港元跌至40-50港元区间，吸引*波抄底者入场；2022年受疫情冲击，市值从1500亿暴跌至128亿港元，抄底者损失惨重。2024年，得益于LABUBU带动业绩爆发，股价飙升超10倍，市值重回2500亿港元，多家基金再次入场。

尽管如此，泡泡玛特的高估值仍引发部分基金经理担忧。截至2025年6月，其动态PE超过80倍，远高于传统消费股水平。有观点认为，当前股价已透支未来几年的业绩增长，存在较大回调风险。一季度，交银启道混合基金减持105万股，富国沪港深业绩驱动减仓70万股。

然而，这并未阻止投资者抄底热情。泡泡玛特已建立起护城河，其核心竞争力在于IP全生命周期运营能力。公司通过潮玩展、跨界联名等方式延长IP生命周期，并组建专业团队挖掘潜力艺术家。LABUBU设计师龙家升即为典型代表，其国际化设计语言助力产品全球化成功。

泡泡玛特的成功也得益于情绪消费趋势。在全球消费降级背景下，情绪价值成为重要消费驱动力。日本上世纪90年代经济转型期便催生了Hello Kitty等“可爱经济”生态。然而，核心用户复购周期放缓、过度依赖个别爆品IP及多元化业务拓展的不确定性等问题依然存在。

市场担忧主要集中在两方面：一是多元化经营风险，如研发7年的手游《梦想家园》首月流水仅3000万元，主题乐园盈利模型尚未成熟；二是下一个LABUBU能否出现。此外，潮玩赛道新玩家不断涌入，包括已递表的52TOYS和TOP TOY，以及跨界选手量子之歌。

尽管泡泡玛特目前没有直接竞争对手，但高增长使其成为全球关注焦点。在股价波动与估值争议中，全网都在等待抄底机会，但历史教训表明，成功的概率并不确定。

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