6月25日，香江电器（02619.HK）在港交所挂牌上市，最终发行价为2.86港元，对应市盈率为5.21倍。

香江电器此次招股期间认购热度较高，孖展倍数超过671倍，一手中签率为10%。然而，尽管获得市场热烈追捧，公司暗盘交易昨日已下跌近5%，今日正式上市股价继续走低，跌幅超过11%，跌破发行价，市值约为6.9亿港元。

港股打新虽中签率较高，但存在一定破发风险，对投资者判断力提出更高要求。截至6月23日，2025年港股IPO的34家新股中，有21家首日收涨、3家持平、10家破发，首日上涨概率约62%，破发率约为29%。

香江电器主营业务为生活家居用品制造，其主要收入来自厨房小家电产品。公司采用ODM/OEM模式运营，合作客户包括沃尔玛、Telebrands、Sensio、飞利浦等。根据弗若斯特沙利文报告，按2024年出口额计算，香江电器为中国厨房小家电行业第十大企业，市场份额为0.8%。

公司专注于电器类及非电器类家居用品的研发、设计、生产与销售。其中，电器类产品包括电烤炉、空气炸锅、电热水壶、搅拌机、打蛋器、电动开罐器、电子秤、加湿器、激光灯等；非电器类产品则涵盖花园水管和锅具。

报告期内，即2022财年至2024财年，香江电器电器类家居用品营收占比始终保持在80%左右，占整体业务比重较大，而非电器类家居用品营收占比相对较低。

近年来，公司营业收入持续增长，但毛利率出现波动。2024年整体毛利率有所下降，主要受电动类家电及花园水管产品毛利率下滑影响。

财务数据显示，香江电器2022财年至2024财年分别实现营业收入约10.97亿元、11.88亿元、15.02亿元，毛利率分别为20.4%、24.1%、21.9%，净利润分别为约0.8亿元、1.21亿元、1.4亿元。

目前，公司在华设有七个制造基地，并积极拓展海外市场，在印尼建设生产基地，预计2025年第二季度投产；同时计划在泰国新建另一生产基地，预计于2025年下半年投入运营。

值得注意的是，报告期内，香江电器超过90%的收益来源于海外市场，其中以美国为主要出口目的地的产品销售额分别占总收益的68.8%、80.6%、76.5%。

此外，2022财年至2024财年，公司五大客户中分别有四家、五家、五家来自美国。自2018年以来，美国贸易代表署逐步扩大对中国进口商品加征关税范围。近期中美贸易关系趋紧，美国进一步提高对中国部分商品征收的关税，这可能对公司海外销售收入造成不利影响。

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