6月26日，珠宝品牌周六福、高端月子中心圣贝拉及香水渠道商颖通控股在港交所同日上市，展现中国消费市场的多元化发展趋势。

尽管三家企业所属细分领域不同，但其背后均反映出当前港股IPO热潮中消费板块的强劲吸金能力。安永数据显示，零售消费行业以2228倍平均超额认购倍数位列各行业之首，成为最受网上投资者欢迎的板块之一。

周六福凭借“轻资产加盟”模式实现门店扩张。招股说明书显示，2022年至2024年，该公司营收分别为31.02亿元、51.50亿元和57.18亿元，年复合增长率为35.8%。截至2024年末，周六福门店中55.1%位于三线及以下城市，36.5%位于二线城市，仅8.4%位于一线城市。

圣贝拉则主打高端母婴护理市场，其三大品牌的套餐价格分别为6.8万元、9.88万元和16.88万元，被称为“月子中心中的爱马仕”。成立后，圣贝拉累计获得7轮融资，投资方包括腾讯、高榕创投、国寿投资等。

颖通控股专注于香水渠道运营，代理Hermè;s、Chopard等品牌，并在大中华区超过400个城市拥有逾7500个线下销售点，管理着63个外部品牌。自2022年起，该公司加速布局抖音电商，年货节单场GMV破千万，但也面临线上获客成本攀升的问题，2024年占线上营收比例达22%。

市场对三家公司反应各异：周六福香港公开发售获711倍超额认购，圣贝拉为193倍，而颖通控股仅为35.8倍。首日表现亦分化明显，周六福收涨25%，圣贝拉上涨33.74%，而颖通控股则破发下跌16.67%。

Choice数据显示，截至6月26日，港股今年已有40只新股上市，较去年同期增长33%；募资总额达989.03亿港元，同比增长7.9倍。其中，“A+H”上市案例尤为突出，宁德时代、恒瑞医药等7家行业龙头合计募资770.16亿港元，创2017年以来新高。

安永报告显示，上半年全球十大IPO中至少三家来自港股市场，其中宁德时代筹资额达52.5亿美元，恒瑞医药与海天味业筹资额均超12亿美元。

目前港股IPO排队企业数量持续上升。Choice数据显示，截至2025年6月，共有195家企业处于“已刊登申请版本”或“已刊登聆讯后资料集”阶段，远高于2024年同期水平。

尽管港股IPO市场回暖迹象明显，但仍未恢复至历史峰值。公开数据显示，2018年、2020年、2021年港股募资总额分别达2814.36亿港元、3969.74亿港元、3287.95亿港元。

此外，破发风险仍在影响市场信心。安永预计，2025年上半年港股新股首日破发率维持在30%左右。进入6月后，破发率升至41.6%，12只新股中有5只首日破发。明星个股如三花智控、海天味业首日涨幅亦十分有限。

港币流动性变化也引发关注。6月26日，港元在纽约交易时段触发联系汇率机制下7.85港元兑1美元的“弱方兑换保证”，金管局向市场沽出美元买入港元，导致银行体系总结余减少至1641亿港元。

有市场人士担忧，港元流动性收紧可能导致港股资金流出，但也有观点认为影响相对有限。方正证券首席经济学家燕翔指出，近年来外资并非港股增量资金主要来源，且南下资金仍保持持续流入态势，全年累计净流入规模已达6607亿元。

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