本周，WIND白酒指数周跌0.83%，以55092.39点报收。金种子酒周跌幅达4.18%，迎驾贡酒、古井贡酒周跌幅均超2.5%，口子窖亦小幅下跌。

从整体板块表现来看，*ST岩石、伊力特、顺鑫农业、洋河股份、水井坊以及贵州茅台本周股价实现上涨，但涨幅较小。山西汾酒、皇台酒业等也出现在跌幅榜中，周跌幅超过2%。

徽酒品牌在省外市场的渗透率普遍偏低。根据2025年一季报数据，口子窖安徽省外营收占比仅为11.13%，迎驾贡酒和金种子酒同期省外营收占比未超过17%。

古井贡酒虽持续推进全国化战略，但省外市场仍处于投入阶段，短期内难以带来显著增长。此外，省内竞争格局日趋激烈，其他徽酒品牌正在加速抢占市场份额，导致其经营面临“内外交困”。

迎驾贡酒2025年一季度遭遇省内和省外收入双重下滑。一方面受到古井贡酒的压制，另一方面省外市场拓展阻力较大，尚未形成稳定增长来源。

口子窖传统销售模式难以适应当前市场变化，渠道改革效果尚未显现，影响销售效率和市场响应速度。今年一季度，该公司经营性净现金流为-2.46亿元，现金流紧张可能影响运营稳定性。

金种子酒长期深耕低端市场，品牌形象固化、溢价能力薄弱，主推的“馥合香”系列始终未能打开市场。自华润入主后，公司持续亏损，一系列改革措施尚未取得明显成效。

华创证券指出，尽管白酒行业短期需求承压，但头部白酒企业商业属性优秀、竞争力突出，当前股息率普遍已在4%以上，作为优质红利资产的吸引力正在放大。同时，考虑贵州茅台、五粮液等龙头企业占沪深300、上证50指数权重，ETF资金入市将对估值起到托底作用。

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