三只松鼠作为一家营收百亿的食品企业，长期面临净利润偏低的问题，其扣非后归母净利润曾在低谷时仅0.4亿元。销售费用高企是主要原因之一，最高时达20多亿元。

此外，三只松鼠因“贴牌”生产模式导致的食品安全问题和较低毛利率也备受质疑。这种产业链结构使得利润分散在多个环节。

为改善经营状况，三只松鼠创始人章燎原近年来采取一系列调整措施，包括扩品类、发展线下渠道、建设自有工厂以及优化供应链。

此前，三只松鼠曾计划收购拥有1800家门店的量贩零食品牌爱零食，但最终放弃收购协议，并引发法律纠纷。双方在股权估值与经营权归属上存在分歧，爱零食创始人唐光亮表示已起诉三只松鼠。

唐光亮指出，三只松鼠在谈判期间与其他竞争品牌接触，试图压低爱零食估值。最初的投资方案包含发展基金及股票等多元形式，最终调整为2000万元，远低于2024年提出的2亿元收购计划。

三只松鼠方面回应称未签署正式投资协议，终止收购不影响公司经营。行业数据显示，爱零食门店增长缓慢，截至2025年6月仅达2000家，远低于原定2025年5000家的目标。

与此同时，头部零食连锁品牌鸣鸣很忙和好想来门店数分别达到1.4万和1.5万家，显示行业集中度提高，市场趋于饱和。

三只松鼠近年业绩出现明显转折。2024年上半年营收50.75亿元，同比增长75.39%；净利润2.9亿元，增长88.57%。全年营收重回百亿规模，主要得益于抖音等线上渠道增长以及分销网络扩张。

2024年，三只松鼠抖音系渠道营收达21.88亿元，同比增长81.73%；整体分销业务营收26.41亿元，同比增长超80%，经销商数量由1062家增至1871家。

章燎原提出三年实现200亿元营收目标，核心策略是高端性价比基础上的全渠道布局，构建D（短视频）+N的渠道架构。

三只松鼠还在2024年生态大会上发布33个新子品牌，推出饮料、日化、咖啡、预制菜等多个新品类，并尝试全品类生活馆与一分利便利店两种线下新业态。

一分利便利店主打平价策略，货盘由40%自有品牌、30%行业大牌、20%网红品牌及10%区域特色商品构成。该业态已开出4家门店，预计年底签约门店将超过500家。

全品类生活馆则定位为覆盖广泛生活品类的零售空间，例如新开的“三只松鼠生活馆·阳光之城店”，涵盖现制烘焙、生鲜蔬果、米面粮油等近20个品类。

三只松鼠的业态扩张引发市场关注，尤其在其刚摆脱营收下滑困境后即大规模拓展，被部分业内人士称为“刚从ICU出来就进了KTV”。

作为早期淘品牌代表，三只松鼠依赖淘宝体系迅速崛起，但也遭遇线上流量成本攀升、广告投入过高等问题，导致利润空间压缩。

章燎原意识到线下市场的主导地位，在2024年生态大会上指出中国万亿零食市场中，线下占比高达80%，其中百强连锁占2成，BC门店占6成。

三只松鼠此前尝试线下加盟与直营模式效果不佳，存在产品单一、价格混乱等问题。此次通过扩展品类组合，希望弥补单一零食难以吸引客流的短板。

值得注意的是，三只松鼠2024年年报中不再提及“量贩”概念，转而强调社区折扣超市等新兴零售模式的发展潜力，认为其贴近社区、商品丰富、价格优势等特点，正成为消费者的新选择。

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