迈瑞医疗长期稳居国内医疗器械行业龙头地位，2016年至2023年，其营收与净利润保持双位数增长，其中2020年营收与净利润增速分别达27%和42.24%。

然而，近两年受行业周期调整影响，迈瑞医疗业绩增速明显放缓。2024年，公司实现营收367.3亿元、净利润116.7亿元，增速分别为5.14%和0.74%，为上市以来最低水平。2025年一季度，营收与净利润同比分别下降12.12%和16.81%，为七年来首次季度负增长。

受此影响，迈瑞医疗股价持续低迷，总市值降至2728亿元，较历史高点缩水超过2900亿元。

迈瑞医疗此前的高速增长得益于政策红利和自身研发投入。2021年带量采购政策推行后，行业发生重大变化，虽然短期内带来销量提升，但产品价格大幅下调，压缩了利润空间。

例如，2024年11月厦门超声采购中，迈瑞医疗中标产品价格降幅达79.8%；江西省生化试剂集采中，迈瑞产品平均报价降幅70%；山东省立医院监护仪集采中，迈瑞ePM 12C系列中标价下跌超七成。

受此影响，迈瑞医疗核心产品的毛利率出现下滑。2024年体外诊断类产品、生命信息与支持类产品、医学影像类产品的毛利率分别为62.01%、62.55%和66.85%，较2023年分别下降2.29个百分点、4.23个百分点和2.25个百分点。

面对增长压力，迈瑞医疗近年来加大外延式并购力度。2023年以1.15亿欧元收购德国IVD企业DiaSys 75%股权，2024年以66.5亿元完成对惠泰医疗的控制权收购。

不过，随着公司体量扩大，并购对业绩的拉动作用逐渐减弱。同时，商誉风险上升。2025年一季度，迈瑞医疗商誉值达112.2亿元，较2023年同期增长154%，若被收购企业经营不及预期，可能引发商誉减值。

尽管当前面临挑战，迈瑞医疗仍需通过夯实基础应对周期波动，未来医疗器械行业整体仍具发展潜力。

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