近期，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行股价均创下历史新高，中证银行指数近一年来跑赢纳斯达克100指数。市场上有人将银行股称为“银斯达克”“中国版纳斯达克”。

不过，中证银行指数在7月10日达到最高点后连续下跌，7月18日以0.62%的涨幅结束本周。

这波回调与大资金的变动密切相关。7月16日，杭州银行发布公告称，中国人寿拟在三个交易日后三个月内减持不超过公司0.70%股份，减持原因为“中国人寿资产配置的需要”。截至公告日，中国人寿持有杭州银行0.70%股份，此次减持将实现清仓。

这并非个例，长沙银行、齐鲁银行等近期也被股东减持。上海财经大学滴水湖高级金融学院教授陈欣认为，这可能是因为银行股短期内上涨较多，投资者担忧未来估值波动风险。

从另一方面看，银行板块的上涨背后有长期机构资金的持续买入，例如险资和养老金。目前10年期国债利率已跌破2%，对这些长期资金而言，必须寻找替代投资品种，银行股因经营稳定、分红持续，成为配置优选。

今年6月，新华保险斥资43亿元受让澳洲联邦银行持有的杭州银行5.09%股份，成为第四大股东。平安人寿、长城人寿也多次举牌上市银行H股。

市场对银行板块的风险进行了再评估。2021年左右，市场对银行预期一度悲观，主要担忧来自不良贷款率、房地产行业走势、息差收窄及投资收益不可持续。

陈欣指出，近年来国家防风化债取得成效，银行实际暴露风险小于市场预期。截至2025年7月18日，中证银行指数市净率为0.74，而2023年1月31日为0.55。

不良贷款率方面，2024年国有银行整体较上年末有所下降。工商银行、建设银行、交通银行、农业银行、中国银行不良贷款率分别为1.34%、1.34%、1.31%、1.3%、1.25%，分别下降0.02、0.03、0.02、0.03、0.02个百分点。

房地产方面，2024年城市房地产融资协调机制推出，将合规项目纳入“白名单”，截至2025年1月22日，“白名单”项目贷款金额已达5.6万亿元。

高风险机构方面，中小银行风险相对更高，兼并重组是主要化解方式之一。截至2025年7月7日，已有约200家中小银行获准合并或解散，多为村镇银行、信用社和农商行。

然而，银行板块并非“稳赚不赔”。2025年一季度，42家A股上市银行中，26家营收增长，30家净利润增长，但也有10家营收与净利润双双下滑。

同时，银行股已不再“便宜”。2024年7月，42家上市银行平均股息率为4.9%，截至2025年7月7日已降至3.89%。尽管仍高于理财产品，但相比去年已不那么“划算”。

陈欣提醒，投资者应警惕市场情绪驱动的短期炒作风险，结合经营情况和经济环境判断估值合理性，避免追高。

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