上证指数近期再度逼近3600点，市场关注其未来走势。

1979年，巴菲特曾指出美股20年的年化收益率远超国债收益率；1983年，邓普顿预言道琼斯指数未来8年将上涨3倍，从800点上升到3000点。这些长期预测基于可靠的数量分析。

量化分析有助于投资者在极端市场环境中保持清醒判断，避免在2600点时仓位过低，或在5000点时全仓加杠杆。投资大师们关注个股而非短期指数波动，通过量化分析抵御市场非理性情绪影响。

大类资产之间存在竞争关系，十年期国债收益率是各类资产收益率的基准。若某类资产收益率低于十年期国债收益率，则不具备投资吸引力。巴菲特曾比较购买20年期公司债券与道琼斯成份股的收益，认为后者将产生更高回报。美股在80年代和90年代确实经历了一场20年牛市。

当前我国十年期国债收益率为1.7%，而整体A股的10年期年化回报率约为8%。从长期视角看，A股的回报潜力显著优于国债。

投资者在低位时畏缩，往往因后视镜效应影响判断。巴菲特指出，“投资者仍把眼睛紧紧盯在后视镜上做投资决策”，这种经验主义方法代价高昂，因为“以股票现在的价位来说，应该会产生远远超过债券的长期投资回报”。

邓普顿1983年预测道琼斯指数8年内将突破3000点，基于GNP增长带动企业盈利增长，以及市盈率回归历史平均水平。该预测在1991年12月23日实现。

当前上证指数的估值为15倍，美国股市估值通常在7倍到25倍区间，近10年平均为22倍。中国GDP增速为5%，上市公司利润增速略高于经济整体增速，当前A股股息率约2.7%，长期年化收益约为8%。

股市上涨具有周期性波动特征，但长期均值回归趋势明显。股票市值占GNP比重是重要估值指标。当该比值接近200%时风险极高，如1999年和2000年美股。

当前我国两市市值约94万亿元，2024年GNP为134万亿元，按5%增速计算，2025年GNP预计为140万亿元。上市公司市值占GNP比重为67%，按巴菲特估值法则处于较好买入位置。

与五年前相比，尽管经济持续增长，但股票价格反而走低，意味着投资者可以用相同资金获得更高回报。巴菲特强调，面对周期性爆发的市场非理性现象，量化分析是理性投资的必要工具。

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