韩国股市今年成为全球最强劲的股市之一，韩国综合指数KOSPI年内累计上涨超3%，韩股总市值三年来首次重返2万亿美元大关。

仅在7月一个月内，外资净流入韩国股市就超过30亿美元，远超此前两个月的总和。

外资大量流入的背后，是韩国政府推动的公司治理改革，目标是削弱财阀家族对上市公司的控制，提升企业估值，增强中小股东权利，吸引全球投资者回流。

本月，韩国通过一项关键法律修正案，要求公司董事会成员对所有股东负法律责任，而不仅服务于控股大股东的利益。

接下来，改革将聚焦优化董事选举机制、减少库藏股比例等核心问题。韩国立法机构计划于8月4日对相关条款进行表决，重点措施包括引入“累积投票制”、限制大股东操控审计委员会权力等。

其中，“累积投票制”的引入具有突破性，股东在参与董事选举时，可将投票权集中投向特定候选人，中小股东因此有望改变以往被大股东主导的局面。

改革还限制大股东可提名的审计委员会成员数量，避免控股方“自我监督”的漏洞，使内部监督真正发挥制衡作用。

此外，虽然本轮《商法》修订案未正式涵盖强制注销库藏股，但总统李在明及其顾问团队已将其列为下一阶段改革重点，以打击大股东通过转让库藏股操控公司决策的做法。

上述举措被认为是韩国对中小股东的一轮制度性改革。从华尔街到伦敦，国际投资者纷纷关注这一转变，不少投资者认为韩国正试图复制日本经验。

此前，海外资金连续9个月减持韩国股票（截至今年4月），而如今已开始大举回流。仅在7月一个月内，外资净流入韩国股市超过30亿美元，远超此前两个月总和。

包括高盛、摩根大通、花旗、美银美林在内的多家全球投行策略师，自6月初以来已上调对韩国股市的评级。

李在明提出的“KOSPI 5000点”目标，也增强了外界对韩国政府解决所谓“韩国折价”问题的信心。

尽管改革方向明确，但遭遇大企业强烈反对。韩国商工会议所调查显示，77%的上市公司担心《商法》修订将影响业务发展。

李在明的高级顾问、国家事务企划委员会主席李汉柱表示，该政策应分阶段实施，以避免市场动荡。

Eugene资产管理公司首席投资官Seokkeun Ha指出，若目标是实现KOSPI 5000点，强制注销库藏股将是提升企业ROE与估值的关键。如果改革仅限于“未来新增库藏股”的注销要求，可能令市场失望。

安本投资总监Xin-Yao Ng警告：“股市情绪推动已见顶，接下来必须拿出真正的立法成果和企业自我改革，价值提升才能持续。”

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