佛塑科技（000973）针对深交所出具的《审核问询函》作出近300页的详细回应，问询内容围绕公司拟以50.8亿元交易对价收购河北金力新能源科技股份有限公司（下称“金力股份”）100%股权的重大资产重组预案。

金力股份为锂电池湿法隔膜制造商，与佛塑科技同属高分子薄膜材料行业，双方在产业链上游原材料、设备供应商等方面存在重合。佛塑科技拟通过发行股份及支付现金完成此次交易，同时计划向控股股东广新集团募集配套资金不超过10亿元，用于支付交易对价及补充流动资金。

数据显示，金力股份在2022年曾冲刺科创板IPO，当年净利润达3.64亿元。但2023年净利润大幅下滑62.92%至1.35亿元，2024年进一步亏损0.91亿元。不过，今年1-5月未经审计数据显示，金力股份实现营业收入14.86亿元，净利润8888万元，呈现扭亏迹象。

交易方案中设定的业绩承诺条款受到重点关注。根据佛塑科技与交易对方签署的《业绩补偿协议》，金力股份需在2025年、2026年、2027年分别实现净利润不低于2.3亿元、3.6亿元和6.1亿元，三年合计12亿元。这意味着金力股份需在2024年亏损基础上实现“V”形反弹。

此外，金力股份的债务状况也引发关注。截至2024年末，其资产负债率达64.02%，有息负债合计65.39亿元，其中一年内到期债务16.84亿元，长期借款达45.03亿元。产能扩张导致财务费用增长、负债规模攀升。

2023年至2024年，金力股份新增18条产线，总产能达50亿平方米。但同期新建产能利用率分别为73.98%和81.27%，整体产能利用率分别为86.92%及82.35%。对此，佛塑科技表示产能利用已接近满产。

对于订单消化能力，佛塑科技披露，2025年金力股份预示订单55.75亿平方米，较2024年的33.55亿平方米增长66.2%，且2024年预示订单达成率达79.03%。

监管层在问询中亦关注佛塑科技完成并购后自身的财务结构变化。并购完成后，佛塑科技资产负债率将由27.07%升至54.74%，面临负债总额大幅上升、净利润和归母净利润由盈转亏等挑战。

尽管佛塑科技对业绩承诺实现表示信心，但在市场供需变化、行业竞争格局演变及整合协同效应能否达成的多重变量影响下，金力股份未来盈利能力仍存不确定性。

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