铂金市场正面临日益加剧的供应短缺问题，推动该金属价格年内上涨45%，目前交投于每盎司1320美元附近。此前十年间，铂金价格主要在每盎司800至1100美元之间波动。

全球铂金库存持续减少，叠加美国等主要市场对实物金属的强劲吸纳，导致伦敦和苏黎世等主要交易中心库存快速枯竭。市场紧张程度的直接体现是铂金借贷成本飙升，一个月期铂金租赁利率维持在10%以上，远高于接近于零的正常水平。7月时该利率曾一度超过35%。

铂金库存消耗主要由两大需求引擎驱动。美国市场因对关税的担忧，促使大量铂金流入当地仓库。仅过去三周，纽约商品交易所认证仓库的铂金库存就增加了近29万盎司。与此同时，全球最大铂金消费市场在第二季度吸纳了创纪录的120万盎司铂金，进口量持续高于预估国内消耗量。

上述“抢购”行为造成伦敦和苏黎世现货短缺，交易员开始囤积实物，不愿出借。由于伦敦市场缺乏官方库存数据，外界难以准确判断库存消耗程度，市场不确定性增加。

租赁利率的飙升对汽车、珠宝、化工和玻璃制造等依赖铂金的行业构成严峻挑战。这些行业通常选择租赁而非购买以降低资金占用，但目前这一策略难以实施。多位交易员表示，当租赁利率升至两位数，市场流动性几近枯竭，借款人被高昂成本排除。

世界铂金投资协会的Ed Sterck指出，租赁利率一度接近40%时，已处于“疯狂”水平。Valent Asset Management的基金经理Jay Tatum认为，租赁利率表明市场极度紧张状况尚未结束，并表示市场收紧可能促使隐藏库存流出。

铂金市场正迈向连续第三个年度供应短缺。作为全球70%铂金产地，南非持续面临电力短缺和成本上升问题，进一步加剧供应压力。尽管铂金价格上涨使约90%矿业公司实现盈利，但不足以刺激新的产能投资。Valterra Platinum Ltd.首席执行官Craig Miller表示，价格需再涨约50%，才能激励新产能。

对冲基金Massar Capital Management总裁Marwan Younes认为，市场结构性条件已具备，任何外部因素都可能引发剧烈反弹。

华尔街投行对铂金未来走势看法分歧。德意志银行分析师指出，铂金基本面强势将持续至2026年，连续供应短缺将支撑价格，并预测2026年可能达到1550美元/盎司。高盛则持谨慎态度，认为近期上涨由投机和ETF需求驱动，而非基本面改善。分析师Lina Thomas和Daan Struyven警告，汽车行业电动化转型将对催化剂需求形成长期压制，一旦投机热情消退，价格可能出现回调。

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