腾讯2025年第二季度财报引发市场高度关注，公司多项核心财务指标创下历史新高，展现出强劲的增长势头。财报公布后，腾讯控股ADR涨幅扩大至近7%，市值突破7000亿美元。

2025Q2财报显示，腾讯营收同比增长15%至1845亿元，经营利润（Non-IFRS）同比增长18%达692.5亿元。毛利同比增长22%至1050亿元，带动整体毛利率跃升至57%。自2023年以来，腾讯营收已实现九连增，毛利与经营利润连续11个季度增速超过营收增速。

腾讯在AI领域的持续投入开始显现成效，2025Q2用于AI相关训练集群及模型迭代的资本开支同比增长119%至191.1亿元。近6个季度以来，腾讯AI相关资本开支基本维持三位数增速，不仅未拖累整体财务表现，反而通过AI赋能提升了业务质量。

AI技术深度融入腾讯多项核心业务，尤其在广告、金融、游戏三大领域形成协同效应。其中，营销服务收入同比增长20%达358亿元，连续第11个季度实现双位数增长。

AI在广告创作、投放、推荐方面效果显著。腾讯首席战略官James Mitchell表示，AI使某些广告点击率从传统横幅广告的0.1%、信息流广告的1.0%提升至3.0%。AI还加速了微信交易生态的流动，推动小程序、微信小店、视频号的停留时长和消费行为增长。

微信及WeChat合并月活跃账户数同比增长3%达14.11亿。视频号广告整体占比达35%，AI刺激视频号广告收入同比激增超50%。小程序季度GMV同比增长18%，整体流水增长20%。微信搜一搜通过搜索与服务落地的无缝衔接，解决了AI搜索到场景落地的难题。

微信小店加速与小程序互通，实现多种连接小程序的能力，并上线“关联商家小程序会员”功能。社交创新方面，推出“送礼物”功能延展至视频号、公众号及小程序，并上线“跟朋友一起买”功能。2024年全年微信小店GMV同比增长192%，订单数量增长125%，全年微信生态内商家数翻番，累计入驻服务商超3000家，服务商家数量超40000家。

微信小游戏总流水同比增长20%，占据市场近八成份额。腾讯广告上线IAP小游戏投放工具百宝箱，微信推出可玩激励广告、社区礼包互动、自动化广告投放、长效ROI出价工具、视频号小任务等功能，为小游戏开拓新投放场景。

金融科技及企业服务收入同比增长10%达555亿元，创最近6个季度最快同比增速。增长主要来自消费贷款服务、商业支付活动及理财服务收入增长，以及企业客户对AI相关服务需求增加，包括GPU租赁、API token使用以及商家技术服务费增长。

腾讯持续加大AI研发投入，2025Q2研发开支同比增长17%达202.5亿元。自2018年以来研发投入已超3795亿元。腾讯高层表示，只要业务团队能证明其项目是在产品中实现AI赋能，或开发独立的AI工具产品，在资源保障前提下，公司将不设算力和人力限制。

具体技术落地方面，混元大模型升级旗舰模型TurboS、T1，混元3D模型以领先行业的几何精度、纹理真实度、指令与3D对齐能力，Hugging Face排名第一。混元3D v2.5版本已全面上线腾讯云，系列模型社区下载量累计超230万。

腾讯元宝深度融入微信、QQ等核心场景，在图片理解、文生图、文生视频、垂类信源、语音交互及腾讯生态适配方面展现优势。QQ浏览器升级为AI浏览器，推出搭载混元和DeepSeek的QBot，2025年高考季免费服务超5000万用户。

游戏业务收入同比增长22.06%达592亿元，成为季度主要增长动力。本土市场游戏收入同比增长17%达404亿元，得益于新游《三角洲行动》日活跃用户突破2000万，以及长青游戏《王者荣耀》《无畏契约》《和平精英》持续吸金能力。

国际市场游戏收入同比增长35%达188亿元，连续四个季度创新高。Supercell旗下游戏及《PUBG MOBILE》收入增长明显，其中PUBGM月收入创历史新高，古埃及主题皮肤拉动收入增长。《部落冲突：皇室战争》通过内容更新与奖励机制优化创下近7年流水新高。

新游《沙丘：觉醒》自6月10日上线两周全球销量突破100万，成为Funcom有史以来销售最快的游戏，Steam平台同时在线峰值超18.9万。腾讯还储备了《无畏契约：源能行动》《王者荣耀世界》《异人之下》《雪中悍刀行》等备受关注项目，为游戏板块中长期发展积蓄势能。

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