2025年上半年，中国移动、中国电信、中国联通三大运营商资本开支全面回落。数据显示，三大运营商共完成资本开支1128亿元，较上年同期减少223亿元，同比下降超16%，完成全年预算的约38.9%。

中国移动实现营收5438亿元，同比下降0.5%；中国电信营收达2694亿元，同比增长1.3%；中国联通营收2002亿元，同比增长1.5%。资本开支持续下降成为行业趋势，且降幅创近年来新高。

过去几年，运营商资本开支走势反映出技术演进的脉络。2020至2022年为5G网络大规模部署期，资本开支于2022年达到历史峰值。随着5G覆盖基本完善，新建需求减弱，资本开支进入下行通道。

中国电信上半年资本开支同比下降27%，降幅最大；中国联通资本开支202亿元，同比下降15%；中国移动则同比下降9%。中国联通预计未来2—3年投资将保持相对平稳，下降幅度收窄。

中国电信董事长柯瑞文表示，投资是服务战略的，两者为一体，年初制定的预算已包含两位数下降预期。中国联通高级副总裁苗守野强调公司资本开支坚持“稳健、精准、适度”原则，持续优化投资结构，提升投资效能。

资本开支压降背后反映运营商对发展阶段的判断。运营商资本开支进入更加理性、更具战略导向的新常态。中国联通近两年投资重点逐步从移动、宽带等传统连接，转向IDC、云等算网数智领域。

柯瑞文指出，在人工智能规模应用发展势头下，需匹配相应投资，今年上半年资本开支同比下降27%，一方面因去年已建成两个国产万卡池，同时通过锻炼队伍、形成工具方法，基本掌握国产万卡池适配。另一方面，打造“息壤”平台，推动多元算力互联互通。

中国移动副总经理陈怀达表示，公司在算力资源方面聚焦结构优化与效率提升。在基础设施建设方面获取性价比更高的算力；在资源布局方面调整训推比例；在市场策略方面适时采用稍慢算力资源，以保证整体效益。

这些策略本质上是“降本增效”，但并非“没钱投”，而是“知道怎么聪明地投”。资本开支收缩不意味着忽视网络投入，中国电信通过共建共享方式实现网络质量提升与成本控制双赢。

此外，上半年中国联通精准建网、智能管网成效明显，资本开支202亿元，同比下降15%；极简网络推进节省年化OPEX近10亿元，数据中心资源利用率超过70%。

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