面对行业持续的调整期，太古地产今年的破局路径是抓住奢侈品消费回流趋势，以及推动资产腾挪。

太古地产于8月1日公布截至6月30日的上半年营运数据。办公楼板块继续承压，其中香港部分“损失”较为严重，但在内地各项目出租率和租金都有企稳迹象；零售商场的销售额，除个别项目外几乎重回增长。

资料显示，2025年上半年，太古地产收入为87.23亿港元，同比增长20%；由于出售了美国迈阿密多个物业，基本溢利同比增长15%至44.2亿港元。但股东应占经常性基本溢利同比减少4%，录得34.2亿港元；股东应占呈报亏损为12.02亿港元，与去年同期17.96亿港元溢利形成反差，亏损主要来自办公楼板块。

“高空置率加上新增供应持续对香港办公楼市租金构成下行压力。”太古地产在财报中表示。

办公与零售业务呈现冷暖有别态势。太古地产上半年股东应占呈报亏损背后是高达46.8亿港元的投资物业公平值亏损，其中香港办公楼组合是“重灾区”。

同期，太古办公楼租金收入录得26.36亿港元，同比下滑4.7%，其中香港办公楼租金收入同比下跌5%。截至6月底，太古香港办公楼组合整体出租率为91%，较年初降低2个百分点。

拆解结构来看，中环太古广场出租率从95%跌至94%，港岛东太古坊从93%跌至90%。包括康桥大厦、德宏大厦、多盛大厦、林肯大厦、濠丰大厦及电讯盈科中心在内的“其他太古坊办公楼组合”变动较大。

除上述“其他太古坊办公楼组合”租金微跌外，其他香港办公楼租金未出现大幅变动。管理层预期办公楼租金在近期仍将面临压力，但出租率可维持在高位。

零售业务展现恢复能力，尤其在内地市场。2025年上半年，太古地产零售物业租金收入录得36.52亿港元，基本与去年持平。

香港零售物业租金收入微跌2%，商场维持100%出租率。上半年香港零售销售额整体下滑约3.3%，但太古广场商场、太古城中心销售额实现1-2%增长，仅东荟城名店仓下滑3%。

真正亮点在中国内地。撇除汇率影响后，内地零售物业应占租金收入同比增长1%至26.22亿港元，租金收入总额上升2%至22.72亿港元。同期内地零售物业零售销售额同比增长1%，较2019年同期高出70%。

奢侈品消费成为增长动力。太古地产指出，中国内地商场表现相对整体市场出色，并获得多项品牌持续续租。

期内，广州太古汇销售额录得2.1%跌幅，其余商场均重回增长。北京三里屯太古里同比增长6.8%，北京颐堤港同比持平，成都太古里同比增长0.2%，上海兴业太古汇同比增长13.5%，上海前滩太古里同比增长4%。

部分商场因升级工程和租户调整影响，租金出现变化。广州太古汇租金收入总额同比下跌1%，北京三里屯太古里同比增长5%，北京颐堤港同比增长1%，成都太古里同比增长3%。

受改造工程影响，上海兴业太古汇租金收入总额同比下滑6%，上海前滩太古里租金收入总额同比下滑达10%。这些下滑有望在未来扭转。

市场波动中，太古地产在2025年上半年进行了积极的资产处置。包括出售美国迈阿密商业项目Brickell City Centre股权及地块，总价合计约7.59亿美元。

最新在7月份，太古地产继续出售位于迈阿密Brickell的North Squared用地，涉及建筑面积约52.3万平方呎。

管理层透露，下半年将继续剥离更多非核心资产，以回流资金并投入拓展计划。

三年前，太古地产宣布“千亿港元投资计划”，即在未来10年，在核心市场投资1000亿港元，其中半数资金将投向中国内地，并计划2032年前将内地总楼面面积增加一倍。

财报显示，该投资计划进展理想，目前已承诺投放67%资金至不同项目；计划投放到中国内地市场的500亿港元，现在已落实92%。

目前，太古地产在发展中的项目有8个，均如期推进。北京太古坊预计在2026年年中起分阶段落成，并整合北京颐堤港项目；西安太古里预计在2027年分阶段落成；三亚太古里预计在2026年起分阶段落成。

与前滩太古里联动的上海前滩21号综合发展项目计划在2026年落成；上海陆家嘴太古源预计在2026年起分阶段落成；广州的聚龙湾太古里预计在2027年上半年起分阶段落成；广州太古汇广州文化中心扩建部分工程将在2027年完成，并随后并入广州太古汇。

待这批物业全部落成，到2027年以后，太古地产在中国内地拥有的投资物业总建筑面积将从目前1044.34万平方呎增长至1892.48万平方呎。

公告中，太古地产确认将在中国内地一线及新兴一线城市（包括北京和深圳在内），寻求落地以零售为主导的综合发展项目。

“我们仍然致力于寻找机会，在深圳落地一个以零售为主导的项目。”管理层表示，若有合适机会，公司会认真考虑。

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