毛戈平集团发布正面盈利预告，预期截至2025年6月30日止的六个月内实现收入约25.7亿元至26.0亿元，同比增长30.4%至31.9%；净利润约6.65亿元至6.75亿元，同比增长35.0%至37.0%。

公司表示，品牌价值的提升和消费者对高端定位的认可持续推动业绩增长。

然而，业绩公告次日资本市场反应平淡。8月13日收盘，毛戈平报98.50港元/股，日涨幅0.36%，总市值约483亿港元。

回顾2024年底，毛戈平以29.80港元/股发行价登陆港股市场，并在三个月内市值翻倍。今年6月股价最高冲至130港元/股，总市值突破600亿港元，成为国内美妆企业市值“一哥”，被部分投资者称为“美妆茅台”。

当前毛戈平成长性正受到部分投资者质疑。在股票交流平台上，投资者对其50倍PE的看法存在明显分歧。部分认为其具有较高投资价值；另一部分则认为与珀莱雅等同行相比，存在一定估值泡沫。

数据显示，上美股份、贝泰妮的PE值分别约为43倍、38倍。而国货美妆龙头企业珀莱雅，当前的PE值在21倍左右。

近两个月，毛戈平股价呈现波动下行。Wind数据显示，8月13日收盘价较6月4日127.50港元/股的收盘价累计下跌22.74%。两个月有余，总市值蒸发超百亿港元。

同期在港股上市的上美股份近两个月股价整体上涨。据Wind数据，截至8月13日收盘，上美股份股价93.15港元/股，近60天涨幅接近30%，今年累计涨幅超170%，总市值达371亿港元。

值得注意的是，毛戈平2025年半年报营收和净利润增速较去年同期略有放缓。财报显示，2024年上半年，毛戈平实现收入19.7亿元，同比增长40.7%；股东应占溢利为4.92亿元，同比增长约41%。

以专业彩妆师IP为核心的毛戈平正面临愈发激烈的市场竞争。当前美妆行业细分赛道成为实现弯道超车的突破口，彩妆师品牌市场成为各大美妆企业的竞争焦点。

毛戈平不仅要面对Bobbi Brown、M.A.C等外资美妆集团旗下老牌专业彩妆品牌的竞争，本土美妆企业也在加码布局。

2019年，珀莱雅集团收购了化妆师唐毅创立的彩妆品牌彩棠，该品牌已成长为集团重要业绩支柱。2024年彩棠全年营收达11.91亿元，同比增长19.04%。今年6月，彩棠开启护肤领域布局，对首款面膜产品进行备案。

今年3月，上美股份首次对外披露，将与化妆师春楠共同推出中高端彩妆品牌NAN beauty（楠风）。据行业媒体报道，7月该品牌已备案粉底液、遮瑕盘、提亮膏、精华粉霜等多款彩妆单品。

美妆行业业内人士沈雨向媒体表示，春楠、唐毅两名化妆师在年轻群体中号召力强，品牌主打场景化彩妆，能够精准切中Z世代需求。尽管毛戈平知名度更广，但其品牌客群偏成熟，价格带较高。“NAN beauty和彩棠或许会分流掉品牌的部分客群。”

美妆资深评论人白云虎指出，基于彩妆品牌的营销特性，专业性IP更容易获得用户认同感，毛戈平就是典型案例。

他表示：“珀莱雅和上美的彩妆战略，选择与专业彩妆师IP联名，能够有效缩短品牌发展路径。在竞争激烈的彩妆赛道，新品牌一定会吞食现有市场蛋糕，毛戈平等头部品牌将面临挑战。”

显然，美妆市场早已过了靠一个品牌打天下的时期。沈雨指出：“毛戈平需要孵化更多新品牌，用多品牌矩阵思路发展。”

财报显示，2021年至2023年，毛戈平主品牌"毛戈平MAOGEPING"产品销售收入从14.46亿元增至27.55亿元，占产品销售总收入比重分别为96.6%、98.4%和99.0%。2024年上半年，该品牌产品收入达18.87亿元，占总收入的99.3%。

毛戈平正在通过扩充新品类应对挑战。今年4月，公司宣布进军高端香水领域，推出“闻道东方”系列共13款香水。据界面新闻报道，毛戈平部分门店已设置香水专区，未来香港店、杭州万象城店等新店也将配备专门的陈列展示区。

针对业绩增速放缓、股价下滑、专业化妆师品牌竞争加剧等问题，时代财经于8月13日以电子邮件形式向毛戈平发送采访函，截至发稿未获回复。

应受访者要求，沈雨为化名。

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