今年上半年，仲景食品（300908.SZ）营业收入和净利润双双下滑，核心调味食品与调味配料两大业务增长乏力。

半年报显示，公司录得营业收入5.24亿元、归母净利润1.01亿元，同比分别下降2.50%、微增0.29%，扣非后净利润0.98亿元，微增0.63%。期内，毛利率为45.04%，同比增加1.28个百分点。

公司主要有调味食品和调味配料两大业务板块，期内分别实现收入3.10亿元和2.12亿元，同比分别下降2.31%和1.31%。同期，销量分别为10096.11吨和1925.26吨，分别下降3.43%和增长4.48%。

作为核心业务的调味食品中，香菇酱是绝对的大单品。但近年来，香菇酱品牌和热度长期弱于老干妈，而新培育的上海葱油则面临众多模仿者，市场份额被逐步蚕食。

2025年上半年，公司调味配料收入下降，主要受到终端价格影响。期内，原料白芷、辣椒油树脂和孜然采购均价同比分别下降67.39%、37.44%和35.42%，导致调味配料成本下降10.45%，产品价格随之调整。

期内，公司坚持全渠道营销战略，但线上、线下均未实现增长。直销（含线上）收入2.99亿元，同比下降2.90%；经销渠道在经销商增加108家的情况下，实现收入2.23亿元，同比微降0.54%。

自2020年上市后，公司已显现出业绩增长压力。2020年至2022年，归母净利润增速由39.65%降至6.27%。2023年5月，二代孙锋接棒，当年公司营业收入重回双位数增长，归母净利润增速达36.72%。

2024年是孙锋独立执掌企业的首个完整财年，公司营业收入首破10亿元，达10.98亿元，同期归母净利润达上市以来新高1.75亿元，但增速已降至1.81%。

华鑫证券研报指出，仲景食品归母净利润增速放缓，主要受香菇柄和豆油等原材料价格上涨影响。去年公司销售费用达1.8亿元，同比增长21.02%，其中市场推广费用0.76亿元，同比增长40.45%。

为应对行业竞争，孙锋主导推出多款新品，包括蒜蓉酱、0脂辣酱和香菇贡菜等产品，并针对餐饮端推出黄焖、藤椒、红烧、酸汤四大系列产品，目前尚在推广初期。

在半年报披露同日，公司审议通过全资子公司北极蓝对外出售漠河土地及厂房等资产的议案。该资产账面原值合计约5500.96万元。

2013年仲景食品在漠河设立北极蓝，注册资本3000万元，从事蓝莓果酱原材料采购和深加工。但自2018年起，该公司持续亏损。截至2025年6月末，公司对北极蓝投资账面价值余额为2994.00万元。

公司回应投资者表示，受原材料价格上涨影响，北极蓝野生蓝莓果酱毛利降低，公司已不再重点发展该品类，仅维持基本运营。

同时，公司尝试通过“仲景元气参”推动收入增长。今年7月，公司宣布已研发首款即食滋补产品，依托宛西系在中药材领域的积累，拓展大健康领域布局。

孙耀志家族控制的宛西制药，标杆产品为六味地黄丸，该企业与宛西控股、仲景食品以及飞龙股份（002536.SZ）共同构成宛西系商业版图。

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