头部国货美妆企业敷尔佳（股票代码：301371）2025年上半年业绩出现明显下滑，财报数据显示，公司营收同比减少8.15%，由9.40亿元降至8.63亿元；归母净利润同比下滑32.54%，为2.30亿元；归母扣非净利润则由3.24亿元降至1.66亿元，跌幅达48.66%。

公司表示，营收下滑主要源于优化线下渠道，而净利润大幅下降则因宣传推广费用增加。

从产品结构看，敷尔佳上半年医疗器械类产品营收为2.38亿元，占总营收27.61%，同比大幅下跌48.07%；化妆品类产品营收为6.25亿元，占比提升至72.39%，同比增长29.95%。这是近五年来化妆品类营收占比首次超过七成，而医疗器械类则大幅下滑。

从销售渠道来看，敷尔佳上半年线上渠道营收为6.95亿元，同比增长47.11%，营收占比由50.26%上升至80.50%。其中线上直销收入为5.36亿元，占线上营收的62.12%。线下渠道营收同比减少63.99%，为1.68亿元，占比降至19.50%。

在成本结构方面，敷尔佳上半年销售费用激增至4.20亿元，同比上涨39.56%，占营收比例为48.67%，主要因人员薪酬增加及宣传推广投入加大。

值得关注的是，敷尔佳上半年研发费用为2332.65万元，同比增长47.65%，占营收比重为2.7%。截至报告期末，公司研发人员共计69人，较期初增长18.97%。截至2025年6月30日，公司累计获批专利31项，其中发明专利9项；累计获批二类医疗器械注册证3个；普通化妆品备案88个，其中2025年备案32个；特殊化妆品注册3个，2025年注册0个。

报告期内，敷尔佳主要产品中，医用透明质酸钠修复贴（白膜）、清痘净肤修护贴、积雪草舒缓修护贴、烟酰胺美白淡斑修护面膜、透明质酸钠次抛修护液等均实现年销售额超亿元，其中透明质酸钠次抛修护液在2024年销售额首次过亿。

公司表示，未来将加强子品牌孵化，实施“敷尔佳”品牌升级及多元营销策略，以应对市场竞争压力。此外，公司将继续深耕II类、III类医疗器械领域，推进皮肤改善类及注射类医疗器械的研发、生产与注册申报。

据弗若斯特沙利文分析报告显示，预计到2026年，中国皮肤护理产品行业市场规模将达5,185亿元，其中功能性护肤品与医疗器械类敷料产品的市场规模预计分别为623.0亿元、253.8亿元。

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