东风汽车集团近日宣布旗下子公司岚图汽车将以“介绍上市”方式登陆港股，并计划将其持有的岚图汽车股权分派给现有股东。

同时，东风集团股份将通过子公司吸收合并实现私有化，从港股退市。此举被视为通过新能源业务独立+传统业务出清的方式，优化资本结构。

港股开盘后，东风集团股份复牌股价一度飙升近70%，收盘价为9.2港元。投资机构花旗将目标价从6.20港元上调至10.34港元，评级“买入”。

公告中指出，东风集团股份长期面临资本市场估值偏低问题。截至2025年7月31日，其收盘价为4.74港元/股，总市值391.2亿港币，市净率约0.24倍，低于净资产水平，丧失融资功能。

这一估值倒挂现象在传统车企中较为普遍。东风公司销量从2016年427万辆高峰，降至2024年248万辆。2025年上半年累计销量82.39万辆，同比下滑14.7%，其中合资品牌下滑明显。

财务表现方面，集团收入545.33亿元，同比增长6.6%；毛利润75.99亿元，增长28.0%；但归属于上市公司股东净利润仅0.55亿元，同比暴跌近92%。

不过，新能源汽车业务呈现强劲增长。2025年上半年新能源汽车销量20.44万辆，同比大涨33%。合资板块净亏损1.07亿元，联营企业净利润1.61亿。

东风汽车集团表示，传统合资业务掩盖了新能源汽车的快速增长，优质资产价值未在估值中充分体现。因此，通过分拆上市重塑资本结构。

岚图汽车将作为重点业务板块，通过“介绍上市”方式挂牌港股，该方式不涉及新股发行，仅实现存量股份公开交易。

与此同时，东风集团股份将由子公司吸收合并，完成退市。回购价格为10.85港元/股，包括现金6.68港元/股及岚图汽车股权对价4.17港元/股。

两个交易环节同步进行，只有两边完成，交易才算成功。完成后，岚图将替代东风集团股份，成为核心业务港股上市主体。

岚图汽车近年来表现亮眼，2025年连续5个月销量破万，亏损逐年收窄，2024年第四季度实现单季盈利，2025年上半年净亏损已收窄至1800万元。

这场交易标志着东风汽车集团改革拉开序幕，通过分拆新能源业务，推动企业估值回归合理水平。

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